化工行业周报：欧盟撤销对华TBR轮胎“双反”税令

本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌1.49%，创业板指数下跌3.2%，沪深300下跌2.67%，中信基础化工指数上涨0.69%，申万化工指数上涨1.13%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为食品及饲料添加剂(4.16%)、涂料油墨颜料(4.13%)、农药(3.74%)、磷肥及磷化工(3.59%)、复合肥(3.29%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为绵纶(-1.67%)、粘胶(-1.26%)、钾肥(-0.99%)、合成树脂(-0.81%)、其他化学原料(-0.68%)。 本周行业主要动态： 欧盟撤销对华TBR轮胎“双反”税令：2018年10月至11月，欧委会公布欧盟卡客车轮胎反倾销、反补贴最终裁决，确定对进口自中国的卡客车轮胎征收42.73～61.76欧元/条的“双反”税，高额的“双反”税严重阻碍中国卡客车轮胎继续向欧盟市场出口。2019年1月15日与2月6日，中橡协代表企业向欧盟普通法院分别提交反倾销终裁起诉书和反补贴终裁起诉书，指出欧委会在“双反”终裁中存在的若干事实认定和法律适用错误，请求欧盟普通法院撤销“双反”税令。 2022年5月4日，欧盟普通法院公布了一审裁决，支持了中橡协核心主张并否定了欧委会的错误做法，驳回了欧委会要求部分撤销税令的请求，最终判决完整撤销欧委会有关对华卡客车轮胎的“双反”税令。根据中国橡胶杂志，此次起诉方包括玲珑、赛轮、中策、三角、风神、双钱、朝阳浪马、双星、贵轮、万达宝通、浦林成山、万力、通用、韩泰、佳通等在内的20多家轮胎出口商。 投资建议： 政策端严控磷化工产能，磷肥供需偏紧，受成本支撑，价格进入上行通道，海外需求缺口增大，海内外磷肥高价差有望持续，国内景气度保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特产能有序扩张，西南地区大英基地投产，华南地区江门基地动工，全国布局逐步成形，为打造第二增长点，公司加速发展功能性材料，行业地位持续巩固，重点关注：苏博特。光伏玻璃强势增长，国内纯碱需求旺盛，天然碱在环保、成本方面优势明显，龙头远兴能源拟控股银根矿业，产能有望保持稳定增长，行业供需格局有望重塑，重点关注：远兴能源。山东赫达植物胶囊产能持续释放，凭借规模优势，剑指亚洲第一品牌，参股公司米特加的技术行业领先，加速推进食品级纤维素醚在人造肉领域的市场化应用，打造公司第二增长曲线，重点关注：山东赫达。国内化工龙头凭借技术和规模优势，全球话语权不断提升，领先的成本控制能力铸就盈利护城河，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。国内轮胎企业开始崛起，持续开拓全球市场，市占率持续提升，国内疫情控制能力优秀，国产轮胎有望弯道超车，长期保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。国内加速推动新型煤化工发展，煤制烯烃领先企业宝丰能源，产业链一体化优势明显，成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。海内外销售旺季来临，草铵膦需求恢复，黄磷价格上涨，成本支撑草铵膦价格上行，利尔化学为国内草铵膦龙头，技术、成本、规模全球领先，储备项目丰富，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌1.49%，创业板指数下跌3.2%，沪深300下跌2.67%，中信基础化工指数上涨0.69%，申万化工指数上涨1.13%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为食品及饲料添加剂(4.16%)、涂料油墨颜料(4.13%)、农药(3.74%)、磷肥及磷化工(3.59%)、复合肥(3.29%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为绵纶(-1.67%)、粘胶(-1.26%)、钾肥(-0.99%)、合成树脂(-0.81%)、其他化学原料(-0.68%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：苏盐井神(21.03%)、返利科技(21%)、三维股份(16.37%)、三孚股份(15.05%)、川恒股份(14.97%)、史丹利(14.54%)、江山股份(14.1%)、兄弟科技(13.59%)、安利股份(12.53%)、三棵树(11.8%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：凯龙股份(-7.47%)、鲁北化工(-7.34%)、万盛股份(-6.79%)、巨化股份(-6.61%)、普利特(-6.07%)、顾地科技(-5.84%)、康达新材(-5.54%)、宏达新材(-5.08%)、君正集团(-5.03%)、杭州高新(-4.97%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【石大胜华】股票期权激励计划与投资建设项目：5月4日，石大胜华发布《2022年股票期权激励计划（草案）》，拟向激励对象授予1189.30万份股票期权，涉及的标的股票种类A股普通股，占本激励计划草案公告时公司股本总额20268万股的5.87%；其中首次授予1109.3万份，约占本激励计划草案公告日股本总额的5.47%；预留80万份股票期权，占本激励计划草案公布日公司股本总额的0.39%，约占本次拟授予股票期权总量的6.73%。同日，石大胜华发布《关于设立公司投资建设3万吨/年硅基负极材料项目暨关联交易的公告》，预计投资10.9986亿元建设3万吨/年硅基负极装置及配套工程，项目建设期24个月。 【凯龙股份】股权受让：5月4日，凯龙股份发布《关于拟购买马克西姆化工（山东）有限责任公司部分股权的公告》，拟受让标的公司控股方马克萨姆国际有限公司所持有马克西姆化工（山东）有限责任公司56.72518%股权，本次交易价格协商确定预计不超过9000万元。 【彤程新材】股权收购：5月5日，彤程新材发布《关于收购苏州聚萃12%股权的公告》，2022年4月30日，公司与江苏集萃智能液晶科技有限公司签署了股权转让协议，购买了其持有的苏州聚萃12%股权，交易总金额为1560万元。 本次交易完成后，标的公司苏州聚萃成为公司参股公司，不纳入公司合并报表范围。 【明冠新材】非公开发行股票：5月5日，明冠新材发布《2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，募集资金总额不超过19.9688亿元，扣除发行费用后拟用于明冠锂膜公司年产2亿平米铝塑膜建设项目、明冠锂膜公司年产1亿平米铝塑膜建设项目、嘉明薄膜公司年产1亿平米无氟背板建设项目与补充流动资金。 【硅宝科技】股权收购终止：5月5日，硅宝科技发布《关于全资子公司签署股权收购意向性协议之终止协议的公告》，公司结合发展战略及经营管理等实际情况，经与江苏开元、安徽赛诺、和县经开区管委会充分协商，一致决定终止2022年2月17日签署的《股权收购意向性协议》，即终止收购江苏开元所持标的公司100%股权。 【三孚新科】股票期权激励计划：5月6日，三孚新科发布《2022年股票期权激励计划（草案）》，拟向激励对象授予800万份股票期权，涉及的标的股票种类为A股普通股，占本激励计划公告日公司股本总额9218万股的8.68%，不设置预留权益。本激励计划授予日为公司股东大会审议通过后的60日内，有效期为自股票期权授予之日起至激励对象获授的股票期权全部行权或注销完毕之日止，最长不超过36个月。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：5月6日，华东地区纯MDI价格21650元/吨，周环比下跌1.14%。 供应方面，本周聚合MDI开工负荷68%，周环比持平。根据百川盈孚，上海工厂受疫情影响，整体负荷均未开足，其他工厂装置运行政策，整体供应量小幅波动； 海外装置，韩国某装置5-6月份存检修计划，日本某装置5月初存检修计划，其他装置正常运行，海外供应量存下滑预期。需求方面，下游氨纶开工维持8-9成左右，生产稳定跟进，因而对原料需求较稳定；而下游鞋底原液和浆料开工3-5成，TPU开工5成左右，整体开工情况变化不大，加上终端订单表现一般，下游出货意向浓厚，因而对原料纯MDI消化能力有限。 聚合MDI：5月6日，华东地区聚合MDI价格18100元/吨，周环比下跌1.63%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷68%，周环比持平。根据百川盈孚，上海工厂受疫情影响，整体负荷均未开足，整体供应量相对缩减；海外装置，韩国某装置5-6月份存检修计划，日本某装置5月初份存检修计划，其他装置正常运行，海外供应量存下滑预期。需求方面，虽然下游家电行业企业开工缓慢负荷，但整体负荷提升空间有限，且成品库存仍待消化，因而对原料消耗一般；下游汽车行业开工没有太明显改善，整体需求表现低迷，其他下游行情需求亦是没有亮眼之处，整体需求端对原料消耗有限。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：5月6日，华东地区TDI价格17150元/吨，周环比下跌1.44%。供应方面，本周TDI开工负荷69.65%，较上周上升7.58pct。根据百川盈孚，周内烟台巨力5+3万吨；万华福建单套5万吨运行不稳定；甘肃银光10万吨装置重启时间待定，上海工厂受疫情影响，整体负荷均未开足，其他装置平稳运行，产量小幅波动；而上海巴斯夫装置5月份存检修计划，加韩华年产15万吨装置计划4月底停车检修，大概检修1个月，日本三井装置计划5月12日停车检修，预计6月27日恢复生产，而欧洲地区就天然气供应紧张问题发出预警，TDI装置存降负停车可能，二季度国内外装置存检修计划，整体供应将低位运行。需求方面，本周终端家具处于传统淡季，订单较往年相对萧条，华东地区防疫政策管控下，下游海绵厂负荷运行不高，整体需求端放量有限，因而对原料TDI消耗有限，其他行业亦是难有亮点出现，整体需求量较去年同期下滑。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：5月6日，国内涤纶长丝POY价格8100元/吨，周环比上涨6.58%； 涤纶长丝FDY价格8621元/吨，周环比上升3.25%；涤纶长丝DTY价格9350元/吨，周环比上涨2.75%。供应层面，据百川盈孚数据，本周涤纶长丝企业平均开工率约为71.59%，与上周开工持平，本周POY库存至21-27天，FDY库存至18-21天附近，而DTY库存则至22-25天左右。需求方面，本周江浙地区化纤织造综合开机率为45.5%。节前涤纶长丝企业让利出货，下游用户适度补仓，然五一假期内，织造行业坯布库存攀升至高位，织造面临资金压制叠加需求偏弱，部分企业进入假期模式，假期时长在3-5天。节后虽长丝价格再次升高，然坯布价格难以同步上涨，订单利润压缩。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：5月6日，氨纶40D价格49500元/吨，周环比下跌1.00%。供应方面，本周氨纶开工负荷83%，周环比持平。氨纶社会库存37天，周环比持平。据百川盈孚，本周氨纶行业开工8-9成，大厂装置高开在9成或满开，其余部分工厂开工5-8成不等，生产稳定跟进。氨纶下游终端领域鞋底原液和浆料开工3-5成，TPU开工5成左右，整体开工情况变化不大，加上终端订单表现一般，下游出货意向浓厚，因而对原料纯MDI消化能力有限。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为39.84%，较上周下降14.81pct。本周正值五一假期，轮胎开工率降低。据卓创资讯，在物流运输保障逐步改善的地区，地区交易量有一定恢复增加；而运输较为被动的地区，地区交易量仍有所搁浅。另外当前价格传导相对滞后，在实际成交不佳的情况下价格