Q1业绩符合预期，静待Q2逐步回暖

公司基本情况(人民币) 业绩简评 4月26日晚，公司发布22Q1实现营业收入55.38亿元，同比减少10.84%；归母净利润为8.96亿元，同比减少13.9%，业绩符合预期。 经营分析 疫情及手机市场低迷拖累Q1业绩环比小幅下滑。22Q1公司营收及净利润同比下降11%/14%，环比下降4%/6%，归因于智能手机需求持续低迷、出货量下滑和国内新一轮疫情影响车车载、安防等其他业务。 预计Q2业绩环比大幅改善，净利润环比50%增长。但提振信心的是，随着公司产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复，公司预计2022Q2利润有望实现环比不低于50%的增长。主要受益于深圳、香港等地疫情消减分销恢复增长、汽车CIS与TDDI环比持续增长，海外业务大幅拓展。 库存增长主要应对产品结构调整及成本端涨价。截至22Q1公司存货达到104.7亿元，环比上涨19%，同比上涨87.6%，归因于产品结构调，存货主要为新型高端CIS（大部分为手机主摄CIS），加大库存以保证顺利完成产品结构调整，同时也为应对上游成本端涨价。 投资建议 预计22-24年归母净利润分别为55/69/84.7亿元，对应EPS分别为6.28/7.89/9.66，对应PE分别为29/23/19倍。继续维持“买入”评级。 风险提示 产能不足风险；汇率风险；股票解禁风险；存货跌价风险；行业竞争加剧； 商誉减值风险等。