您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[天风证券]:业绩符合预期,新能源业务增速亮眼 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

业绩符合预期,新能源业务增速亮眼

2022-05-08孙潇雅天风证券℡***
业绩符合预期,新能源业务增速亮眼

年报点评 财务摘要:公司21年实现营收179.43亿元,YOY+55.87%;归母净利润35.73亿元,YOY+70.15%;扣非净利润29.18亿元,YOY +52.55%;经营活动现金净额17.66亿元,YOY+20.35%。毛利率35.82%,YOY-3.14pct;净利率20.51%,YOY+1.56pct。 公司22Q1实现营收47.78亿元,YOY+40.01%;归母净利润7.17亿元,YOY+11%;扣非净利润6.98亿元,YOY +11.62%;经营活动现金净额-0.78亿元,YOY-128.21%。毛利率34.57%,YOY-4.77pct;净利率15.07%,YOY-5.0pct。 通用自动化:21年实现营收89.82亿元,YOY+65.16%。其中通用控制层7.06亿元,YOY+67.08%;通用驱动层55.86亿元,YOY+61.32%;通用执行层21.30亿元,YOY+99.17%;通用传感层15.69亿元,YOY+39.51%;其他40.24亿元,YOY+8.53%。 电梯:21年实现营收49.67亿元,YOY+14.35%。 新能源汽车&轨道交通:21年实现营收35.18亿元,YOY+141.94%。 工业机器人:21年实现营收3.62亿元,YOY+110.53%。 其他:21年实现营收1.14亿元,YOY+10.78%。 研发情况:公司持续加大研发投入,突破核心技术,21年研发投入金额16.85亿元,同比增加64.71%。公司目前有六关节工业机器人、新一代地铁牵引平台控制器、大功率单传项目等项目已发布,小功率无机房电梯控制柜、ARD平台项目、新二代乘用车混动汽车电机控制器等项目已量产,且公司在研小功率多传变频器、中压IGCT变频器、高压变频器等项目,有望进一步提升市占率,缩小与国际主流品牌厂商之间的差距。 投资建议 虽然经济形势、疫情对工控行业需求造成一定影响,但公司积极调整经营策略,提升技术、产品解决方案能力,保持较强竞争力。我们将2022、2023年归母净利40、51亿元调整至41、52亿元,对应PE 36、28x。维持“买入”评级。 风险提示:大宗材料价格上涨不及预期、疫情反复的不确定性风险、电梯行业需求下滑不及预期、新能源汽车市场竞争加剧 财务数据和估值