化工行业周报：周期的修整是为了更好再出发

本报告主要关注化工行业出口套利的观察窗口期。由于国内对煤炭和化肥的管控以及近期对疫情的防控措施，国内通胀并不明显，供需双弱也带来了周期的修整。然而，周期的修整是为了更好的出发，三个维度判断未来边际的上行驱动：海外通胀已成灰犀牛之势，进口资源品将带来输入性通胀；国内外化工品巨大价差有望形成新的贸易路径；国内复产复工和基建推动带来需求端的复苏。本周我们主要关注出口套利，此前推荐的电价套利和产能转移两条线索，重在出口端的超预期。出口数据方面，液碱、纯碱、醋酸、PVC、苯乙烯等化工品出口量均有明显增长，出口数据的跟踪验证需要贸易路径的形成和市场认知的提升。此外，需求最确定的地方最安全，依然看好化肥板块，全球粮食危机已成灰犀牛态势，农化高景气预计将会延续至2023年，带动化肥景气延续。