中环转2：环保行业综合服务商

中环转2是环保行业综合服务商发行的可转债，发行规模为8.64亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级。转股价为7.47元，截至2022年4月29日转股价值为93.04元。中签率预计在0.0038%-0.0041%左右。公司所处行业为水务III，从估值角度来看，公司PE(TTM)为13倍，在收入相近的10家同业企业中处于较低水平。中环转2规模较小，债底保护一般，平价低于面值，参考同行业内可比券，我们给予中环转2上市首日40%的溢价，预计上市价格为130元左右，建议积极参与新债申购。