化工行业周报：原油价格维持高位，成本推动丁二烯价格大幅上涨

本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌1.29%，创业板指数上涨0.98%，沪深300上涨0.07%，中信基础化工指数下跌1.71%，申万化工指数下跌3.77%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前四的子行业分别为电子化学品(0.93%)、钾肥(0.77%)、农药(0.39%)、食品及饲料添加剂(0.36%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为粘胶(-12.1%)、橡胶助剂(-10.51%)、其他塑料制品(-10.37%)、涤纶(-9.1%)、涂料油墨颜料(-6.51%)。 本周行业主要动态： 丁二烯：据隆众化工，4月29日，丁二烯价格为9850元/吨，相比2022年年初上涨149.37%，主要原因系：1）2022年以来，原油价格持续震荡上行，在成本上对价格进行了支撑；2）随着成本压力增加，丁二烯开工率下降，供应趋紧，根据中国化工信息周刊，3月份南京诚志、斯尔邦、内蒙古久泰等装置延续停车，扬子石化检修，抚顺石化、四川石化短期停车，4月份浙石化、兰州石化、中化泉州检修，再加上外盘装置检修集中，东北亚地区一度现货紧张，国内货源部分出口至韩国。目前，丁二烯下游顺丁橡胶开工约63%左右、丁苯橡胶开工约70%，生产企业暂无检修预期，对需求影响较小，但ABS开工降至80%以下，华东疫情严峻，下游汽车厂、改性厂等终端客户受到影响，致使丁二烯需求无法释放，预计5-6月ABS开工率或将逐渐恢复，拉动丁二烯需求。 投资建议： 磷肥供需偏紧，成本支撑价格上行，海内外磷肥持续高价差，国内景气度有望保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。苏博特持续推进产能扩张，大英基地率先投产，江门基地建设启动，全国战略布局逐步完善，公司持续推进新产品功能性材料，打造第二增长曲线，持续巩固行业龙头地位，重点关注：苏博特。稳增长背景下，国内纯碱需求旺盛，下游玻璃厂纯碱库存低位，光伏玻璃增长强劲，国内天然碱法龙头远兴能源，拟控股银根矿业，产能长期增长有保障，有望重塑供需格局，重点关注：远兴能源。山东赫达子公司赫尔希持续释放植物胶囊产能，规模优势不断强化，有望问鼎亚洲第一品牌，同时凭借米特加的技术优势，加速食品级纤维素醚在人造肉领域的商业化落地，有望成为公司第二增长点，重点关注：山东赫达。国内化工各细分领域龙头历经多年的竞争与扩张，成本优势打造盈利护城河，全球市占率不断提高，目前估值扔处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。百年轮胎，万亿市场，新冠疫情加速行业格局洗牌，国内轮胎龙头多方位持续开拓市场，市占率持续提升，有望保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。在“双碳”背景下，国内持续完善全国煤炭交易市场，成本端推动新型煤化工发展，国内煤制烯烃领先企业宝丰能源，凭借成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。春耕旺季，草铵膦需求恢复，上游磷化工景气度高企，成本支撑草铵膦价格重回上行通道，利尔化学为国内龙头，成本及规模全球领先，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌1.29%，创业板指数上涨0.98%，沪深300上涨0.07%，中信基础化工指数下跌1.71%，申万化工指数下跌3.77%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前四的子行业分别为电子化学品(0.93%)、钾肥(0.77%)、农药(0.39%)、食品及饲料添加剂(0.36%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为粘胶(-12.1%)、橡胶助剂(-10.51%)、其他塑料制品(-10.37%)、涤纶(-9.1%)、涂料油墨颜料(-6.51%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周 ，化工板块涨幅前十的公司分别为：先达股份(18.82%)、国发股份(18.64%)、山东赫达(16.11%)、安道麦A(15.54%)、凯龙股份(15.07%)、中旗股份(14.32%)、星源材质(13.7%)、万润股份(13.55%)、斯迪克(10.85%)、江天化学(10.29%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：南京化纤(-27.21%)、天龙股份(-20.22%)、江苏索普(-18.76%)、黑猫股份(-18.27%)、宏大爆破(-18.07%)、洪汇新材(-17.71%)、柳化股份(-16.98%)、宏和科技(-16.82%)、华昌化工(-16.82%)、宏达新材(-16.67%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【华峰化学】年度报告、季度报告：4月30日，华峰化学发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》，2021年，公司实现营业收入283.67亿元，同比增加92.66%；公司实现归母净利润79.37亿元，同比增加248.23%。2022年Q1实现营收72.93亿元，同比增加25.87%，归母净利润13.62亿元，同比减少16.93%. 【万华化学】季度报告：4月26日，万华化学发布《2022年第一季度报告》，2022年Q1实现营收417.84亿，同比增长33.44%；实现归母净利润53.74亿，同比减少18.84%。 【扬农化工】季度报告：4月26日，扬农化工发布《2022年一季度报告》，2022年Q1实现营收52.68亿，同比增长42.08%，实现净利润9.04亿，同比增长103.51%。 【玲珑轮胎】年度报告、季度报告：4月29日，玲珑轮胎发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》，2021年实现营收185.79亿，同比增长1.07%，实现归母净利润7.89亿，同比减少64.48%。2022年Q1实现营收43.51亿元，同比减少12.74%；实现归母净利润-0.92亿，同比减少118.57%。 【赛轮轮胎】季度报告：4月30日，赛轮轮胎发布《2022年一季度报告》，2022年Q1实现营收48.63亿，同比增长17.21%，实现归母净利润3.22亿，同比减少19.57%。 【华特气体】季度报告：4月29日，华特气体发布《2022年第一季度报告》，2022年Q1实现营收3.83亿，同比增长30.68%，实现归母净利润0.39亿，同比增长41.12%。 【国瓷材料】季度报告：4月29日，国瓷材料发布《2022年第一季度报告》，2022年Q1实现营收8.36亿，同比增长34.78%，实现归母净利润2.08亿，同比增长11.94%。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：4月29日，华东地区纯MDI价格21900元/吨，周环比持平。供应方面，本周纯MDI开工负荷68%，较上周下降7pct。根据卓创资讯，受运力不足影响，本周国内纯MDI下游小单采购为主。下游氨纶行业开工负荷83%附近； TPU、浆料、鞋底原液行业开工负荷在4-5成。 聚合MDI：4月29日，华东地区聚合MDI价格18400元/吨，周环比下跌1.08%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷68%，较上周下降7pct。根据卓创资讯，亨斯迈其产能为37万吨/年的MDI精馏装置计划5月20日开始为期3周左右的停车检修，巴斯夫厂家其产能为22万吨/年的MDI精馏装置后期同样有停车检修计划，目前时间仍未确定。受北方非市场因素的严峻影响，本周国内聚合MDI下游需求减弱。冰箱冷柜行业大型工厂为国内厂家直供户，产销有下降趋势；外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、汽车行业、胶黏剂等行业多小单采购。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：4月29日，华东地区TDI价格17400元/吨，周环比下跌2.79%。供应方面，本周TDI开工负荷62.07%，较上周上升0.7pct。根据卓创资讯，周内市场客观交易条件仍阻力颇多，物流方面整体通畅度依然偏差，上海工厂输出量依然较少，周四烟台工厂物流制约增多；因五一假期关系，高速道路运输习惯要求下，部分工厂在周三开始逐渐暂停长途发货，待节后恢复。周内西部检修工厂重启运行，行业开工负荷小幅提升。工厂端周内表态并不多，上海厂因发货受限近期持续无公开报价；巴斯夫4月结算价18000元/吨，5月挂牌价20000元/吨； 万华下旬及4月结算尚未敲定。需求方面，本周TDI市场买气整体疲弱，局部有少量储备需求。从大面上看，市场几乎全盘受非市场因素牵制，自终端向上需求呈现萎缩态势，且部分规模以上用户亦受此拖累，生产降速，收发货不畅成为较多地区用户正在承受的普遍问题。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） 2.2.化纤 涤纶：4月29日，国内涤纶长丝POY价格7600元/吨，周环比下跌3.8%； 涤纶长丝FDY价格8350元/吨（4月27日），周环比下跌1.47%；涤纶长丝DTY价格9100元/吨，周环比下跌1.36%。供应层面，本周涤纶长丝装置检修减产环比继续减少，其中华星科技周内降幅至6成、桐昆恒优30万吨装置检修消缺，不过恒逸恒鸣负荷由此前5成提升至8-9成，盛虹20万吨装置也未按计划停车，本周装置变动较小，开工负荷变化不大。需求方面，本周涤纶长丝平均产销环比继续提升，产销继续回升主要受到聚酯工厂优惠销售以及下游月底补库影响。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：4月29日，氨纶40D价格50000元/吨，周环比下跌1.96%。供应方面，本周氨纶开工负荷83%，与上周持平。氨纶社会库存37天，周环比上升2天。据卓创资讯当前氨纶厂家开工维持高位，厂家保持正常生产，多数厂家维持7-9成，亦有部分厂家保持满开状态，场内货源供应充足。氨纶下游终端领域开工水平维持低位，下游客户订单跟进稍显一般，刚需为主。圆机市场开工水平在4成附近，经编市场开工在5-6成。萧绍地区下游市场跟进平淡，圆机、包纱市场开工在4-5成；江苏地区下游市场需求不足，圆机、包纱、经编市场开工水平在4-6成，广东地区下游开工低位，圆机、包纱、经编市场开工水平在4-6成。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为54.65%，较上周下降4.12pct。据卓创资讯，本周国内全钢轮胎市场延续平淡交投，在不同的销售环境下呈现出一定区域差异。在物流运输保障逐步改善的地区，地区交易量有一定恢复增加；而运输较为被动的地区，地区交易量仍有所搁浅。另外当前价格传导相对滞后，在实际成交不佳的情况下价格上涨难有施展空间。 半钢胎：本周，山东地区轮胎企业半钢胎开工负荷为66%，较上周下降1.62pct。 本周国内半钢轮胎市场运行弱稳，刚需交投为主。据卓创资讯，国内多个地区仍未恢复常态，终端车主出行积极性不高，对轮胎消耗带动有所拖累。另外代理商在库存储备充足下补库意向不强，更多以库存消化为主。 轮胎需求市场：配套市场方面，当前配套车厂尚未恢复完全需求量，整体表现一般，待产能运行恢复后尚存可增空间。替换市场方面，国内消费环境的疲软态势仍有延续，贸易环节传导仍较为缓慢，短期内可增空间有限。出口市场方面，国内出口订单表现不及前期，但是因整体基数较大，走低幅度亦将有限。 图14：全钢胎开工率 图15：半钢胎开工率 2.4.农药 除草剂：4月24日，草甘膦原药价格6.5万元/吨，周环比持平；草铵磷原药价格21.5万元/吨，周环比上升4.88%；本周草甘膦原药行情保持稳定。厂家装置开工水平稳定，新单需求表现一般，厂家前期外贸订单支撑，厂家挺价意愿较浓，市场价格维持稳定；厂家执行预收订单为主，市场现货量