重磅品种进入收获期，13价肺炎疫苗放量可期

康泰生物发布2021年报及2022年1季报，全年实现营业收入36.52亿元，归母净利润12.63亿元，扣非归母净利润11.91亿元。2022年1季度实现收入8.7亿元，归母净利润2.74亿元。业绩高速增长与新冠疫苗销售有关，以及下半年新冠疫苗接种影响减弱，四联苗和乙肝疫苗逐步恢复增长。2022年1季度，传统疫苗销售受21年Q1受新冠疫苗接种影响，22年1季度主要产品四联苗销售收入恢复，实现同比增长约231.4%，乙肝疫苗同比增长约33.24%；同时，1季度新增重磅产品13价肺炎疫苗实现上市销售，13价肺炎疫苗有望在22年放量增长。公司重磅品种13价肺炎结合疫苗，2021年9月获批，1季度实现销售，有望在22年放量增长。我们预计22-24年净利润为14.81/18.83/22.30亿元，对应 EPS 为 2.11、2.69、3.18。