海尔智能家居在艰难的市场中仍然表现出色，2022年第一季度销售额同比增长10%至602亿元，净利润增长15%至35亿元。尽管Covid-19爆发和封锁，但国内销售额增长16%，亚洲、澳大利亚和新西兰市场表现良好。管理层指出，2022年4月的销售增长较1Q22E有所加快，现在预测2Q22E的销售额/净利润增长12%/20%，主要受以下因素推动：1) 4月冰箱销售强劲增长（增长168%）和许多未完成的订单，2) 空调销售增长较快，在技术、产品、人员和数字化方面投入更多后，3) 系列产品/定制解决方案的销售增加，平均售价可轻松达到人民币30-50K/200K，4) 高端化，其中卡萨帝和海外高端品牌（Monogram/Café/GE Profile）的销售额在1Q22快速增长32%和30%，5）新品类扩张，烘干机和洗碗机的销售额呈指数增长114%/57%。管理层认为FY22E的成本压力应该是可控的，效率将继续提高。我们维持对海尔的买入评级，新目标价33.13港元是基于16倍FY22E P/E。
