东吴证券(国际)-计算机行业深度-从支付产业链看行业变迁：数字人民币

本文主要探讨了数字货币支付（DCEP）的发展机会，从支付行业演进的角度出发。作者认为，未来支付载体和方法的变化，以及企业的技术创新，可能会打破原有的行业链平衡，创造新的机会。文章介绍了美国信用卡支付的发展历程，从双边支付关系到金融科技公司的加入，形成了繁荣的业务生态系统。目前，中国的“信用卡支付”和“第三方支付”也形成了四方清算系统，主要参与者是商户、收单机构、清算机构和发行机构。文章还提到，美国支付行业的利润分配模型相对稳定，而中国的利润分配模型已经被第三方支付机构打破。在四方清算系统中，支付行业链的资本流动是固定的，链中的所有利润都来自商户。