Q1业绩小幅下滑，一体化转型发展优势尽显

华新水泥发布2022年一季报，实现收入65.3亿，同比增长5.5%，归母净利润6.7亿元，同比下滑8.5%，扣非归母净利润6.5亿元，同比下滑10.6%。预计主要靠水泥价格增长以及骨料业务收入增长带动。一季度水泥价格同比实现小幅增长，销量下滑幅度略高于全国。骨料业务收入或实现较快增长，海外收入有望成为新的增长点。毛利率环比下滑，资本结构进一步改善。看好公司骨料、混凝土、海外水泥业务成长性，维持“买入”评级。