Q1业绩符合预期，内生主业延续高增长趋势

事件：公司发布2022年一季报，业绩基本符合预期。2022年第一季度，公司实现营业收入5.6亿元，同比增长36.22%；归母净利润1.1亿元，同比降低73%；扣非归母净利润1亿元，同比增长7.5%；毛利率50.53%，同比基本保持稳定；扣非后净利率17.97%，同比降低4.8pct，主要系股权激励费用计提等非经营性因素。 公司利润端受非经营性因素影响较大，剔除后同口径下扣非归母净利润增速达45%。股权激励费用的计提与联营企业Mesa所产生的持有期收益和处臵收益是影响公司本期利润端增速的重要因素。若同口径扣除2022Q1确认的股权激励费用和2021Q1确认的联营企业Mesa的持有期收益和处臵收益，那么预计公司2022Q1的扣非归母净利润达1.2亿元左右，同比增速达45%+。 物联网业务延续高增长，用户多样化和方案丰富化持续突破。 2022Q1，公司生命科学数字场景收入同比增长46.78%，医疗创新数字场景收入同比增长27.39%；国内市场收入同比增长33.33%，海外市场同比增长42.18%。其中，物联网方案业务收入增幅88.42%，占收入比重进一步提升至35.33%。生命科学数字场景方面，一季度公司样本自动化方案在南方海洋实验室等用户落地；智慧实验室方案在疾控、高校、畜牧研究所等用户群多点开花，并与易邦生物达成合作共同打造国内首个高级别P3实验室智慧化管理系统。医疗创新数字场景方面，公司推动云南、河南等地智慧疫苗接种方案复制；陆续推出核酸采样、抗原检测等场景方案；推动智慧血液管理方案在江苏、四川等地医院、血站落地；智慧手术室管理方案落地同济大学附属东方医院。 投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2022年-2024年的收入增速分别为36.6%、33.3%、31.4%，净利润增速分别为-28.8%、37.2%、34.0%，成长性突出；给予买入-A的投资评级。6个月目标价为66.45元，相当于2022年35倍动态市盈率。 风险提示：疫情的不确定性；公司后续订单不及预期；新产品进展不及预期。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表