计提员工持股影响利润，未来业绩增长依然可期

长缆科技发布2022年第一季度报告，实现收入2亿元，同比增长14.55%，归母净利润0.18亿元，同比下降39.21%。公司设定解锁期条件需同时满足以2021年为基数，2022/2023/2024年营收和扣非净利润增幅分别不低于25%/50%/80%，我们认为该计划能够绑定核心员工利益，促进公司发展，使公司获得高于预期的增速，展现龙头风范。公司第一季度销售毛利率为45.45%，同比下降5.09%，毛利率有触底迹象。电缆附件市场发展收益多场景需求，电能替代推动线缆行业发展。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为12.32/14.26/16.70亿元，归母净利润分别为1.67/1.96/2.53亿元，EPS分别为0.86/1.02/1.31元每股，对应PE分别为14x/12x/9x,我们给予公司22年19倍PE，目标价16.34元。维持“增持”评级。