Q1业务稳健增长，软件信息化业务持续向好

公告摘要：公司发布2022年一季报，实现营收24.98亿元，同比增长23.76%，归母净利润4.55亿元，同比增长12.68%，扣非归母净利润4.41亿元，同比增长20.03%，经营性净现金流10.46亿元，同比增长141.31%。 软件信息化核心业务趋势良好，一季度疫情影响有限。公司一季度整体业绩保持稳步增长态势，扣非净利润实现较好增长。持续提升营运资金管理，销售收现率高于去年同期。2021年业务结构来看，自动化与信息化业务占比提升，自动化业务增长迅速，综合毛利率提升3.39个pct至32.52%。2022Q1综合毛利率32.42%，相比去年全年整体稳定，环比有一定提升，研发费用率为8.53%，持续加大智慧制造、工业互联网及大数据等领域投入。公司整合集团信息化资产，2021年完成对同一控制下飞马智科收购，公告拟控股收购太钢信自，通过整合有利于提升区域市场占有率、稳固区域市场、改善客户体验。2021年公司与关联方的关联交易中提供劳务和销售商品的营收总计为65. 65亿，公司预计2022年关联交易的营业收入将达到约91亿，同比增长38.61%。从一季度数据中心行业来看，疫情与互联网平台整治等影响了IDC的交付与上架，公司数据中心业务位于核心区域，我们预计整体增长平稳。 宝之云五期开始逐步交付，IDC面向全国市场布局。公司跟随战略客户持续推进宝之云在全国的业务布局，2021年在上海获得新的能耗指标，根据公司披露宝之云五期部分开始交付。宝之云罗泾“超算枢纽”项目被列入上海市经信委2021年支持用能的新建数据中心项目名单除上海外，公司积极推进一线城市周边地区产业布局，在河北宣化、江苏太仓和南京、湖北武汉等地区数据中心项目将逐步落地。河北宝信将依托宣化钢铁厂区充足的工业用电、用水资源，综合利用工业用地资源形成规模效应，南京宝信选址梅钢厂区。宝信武汉地区IDC中心区规划分三阶段，目标建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。上述项目的落地有望促进公司向全国性数据中心运营商迈进。在东数西算以及东部能耗指标逐步趋严的背景下，对于不合规ID C管理力度加大，核心城市具有充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。云计算方面，宝之云已升级成为多节点、分布式云架构，“云网芯”One+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理，全国节点布局进一步提速。 PLC国产替代先锋，智能化向冶金外的领域延伸。公司专注于钢铁智能制造优化升级，在MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。公司是国内最早一批从事PLC的企业，经过多年研发于2021年7月发布相关产品，性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品,并已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。目前全球PLC市场以欧美日厂商为主导，根据普华有策数据，2020年国内PLC市场中西门子市占率高达44.3%，西门子、三菱、欧姆龙、罗克韦尔、台达和施耐德六家合计占比超过83%。根据智研咨询数据，2019年国内PL C市场达到102.8亿，在智能制造升级背景下，市场规模将持续增长，国产替代空间广阔。公司在工信部2021年跨行业跨领域工业互联网平台发展成效评估位列第11名，比上年上升2位，未来公司将持续加大研发力度，结合工业互联网平台提升产品综合实力，实现国内高端控制系统产业化。 投资建议：宝信软件是钢铁信息化龙头，智慧制造领导企业，助力中国制造业转型升级，软件信息化维持高景气，拓展大型PLC市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力，快速发展成为第三方数据中心龙头。我们预计公司2022-2024年净利润为22.68亿/29.07亿/35.30亿，EPS分别为1.49元/1.91元/2.32元，维持“买入”投资评级。 风险提示：钢铁行业信息化投资建设低于预期；IDC交付上架进度低于预期；疫情对生产经营造成的风险 图表1：宝信软件盈利预测（百万元）