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三大主业量价齐升,业绩符合预期

2022-04-26倪文祎国金证券学***
三大主业量价齐升,业绩符合预期

公司基本情况(人民币) 事件 公司4月26日晚发布2022年一季报,2022年一季度公司实现营收105.06亿元,同比增长66.83%;实现归母净利润3.79亿元,同比增长23.3%;实现扣非归母净利润3.20亿元,同比增长13.85%;实现EPS为0.27元,同比增长23.32%。 评论 Q1三大主业经营稳健,业绩符合预期。1)钨钼业务:Q1营收30.95亿元,同增31.29%;利润3.59亿元,同增3.22%。其中硬质合金销量1542吨,同增0.14%;切削工具销量1207万件,同增5.87%;细钨丝销量35亿米 , 同增107.46%。2) 新能源业务 :Q1营收60.42亿元 , 同增103.21%;利润2.37亿元,同增74.12%。其中正极材料销量1.84万吨,同增57.22%。3)稀土业务:Q1营收13.29亿元,同增43.49%;利润0.73亿元,同增47.63%。其中磁材销量0.13万吨,同增40.06%。 厦钨新能海璟基地扩产1.5万吨高镍三元项目。为满足市场对高镍三元需求,公司投资4.71亿元在海璟基地建设1.5万吨高镍三元项目,预计22年7月启动,23年12月投产。海璟基地目前正在建设4+3万吨三元项目,高镍三元项目投产后海璟基地年产能将达到8.5万吨。此外公司在四川雅安规划建设10万吨磷酸铁锂项目,首期建设2万吨。 钨钼新材料建设项目持续推进。公司厦门金鹭硬质合金工业园项目预计一期22下半年投产、二期24年投产;泰国金鹭硬质合金二期项目预计24年投产,厦门金鹭1000万片可转位刀片项目预计22年底投产;厦门金鹭210万件整体刀具项目预计23年底投产;厦门虹鹭288亿米细钨丝项目预计22下半年投产、600亿米光伏用钨丝项目预计23年底投产。 盈利预测&投资建议 由于公司在建项目大部分在23年之后投产,分别下调公司22-23年归母净利润34%、41%,预计公司22-24年归母净利润分别为15.49亿元、20.16亿元、24.47亿元,对应EPS分别为1.09元、1.42元、1.73元,对应PE分别为13倍、10倍、8倍,维持“买入”评级。 风险提示 原材料供应和价格波动风险;下游客户集中度较高的风险;政策风险等。