国信化工认为,全球作物上涨周期有望带动农资需求回暖,并拉动化肥整体景气度上升。国际市场的化肥价格与农产品价格高度相关,化肥在对农作物增产的作用中约占40%~60%的功劳;在农产品价格更高的时候,农民有望施用更多的肥。自2020年起,新一轮的全球粮价上涨主要受供给紧张+货币超发的双重驱动:美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击,玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降;饲用需求回暖和疫情导致的货币超发助推全球粮价上涨;此外,2022年以来俄乌冲突加剧了小麦和玉米等农产品的流通紧张预期。目前农产品处于历史高位,随着后市拉尼娜或反复,新冠和地缘政治形势尚不明朗,我们看好国际粮价景气度有望延续,将有望持续支撑海外化肥的施用及补库需求。而国内粮食及价格则相对安全且可控,我国粮价将持续平稳运行。