策略周报：内外扰动下，5月市场或震荡整理

中航证券研究所发布的策略周报指出，当前市场面临的两大风险因素是国内疫情反弹和中美利差收窄。近期，上海疫情超预期导致经济下行压力加大，内部需更多宽松政策扶持。而外部美联储即将启动快速加息和大幅缩表。在联储鹰派发声、疫情控制和相关防疫政策偏紧的背景下，市场在5月或将震荡整理。此外，本轮紧缩周期中，加息预期的不断强化或将加大资本市场的波动。预计本轮美联储加息周期对我国市场的影响或将增加。中美利差的进一步收窄将加大债市压力，人民币汇率短期内将面临进一步贬值压力。短期内市场逐渐消化美联储激进货币政策收紧将带动债券收益率水平继续走高并继续对A股成长风格形成压制。短期内，在“稳增长”压力下，地产基建投资将进一步发力，相关建筑建材、房地产等板块将继续保持强势。中长期，如果国内疫情能在二季度得到有效控制，消费在相应财政举措发力下有望趋暖。