剥离不良，专注休闲电竞与数据流量业务

天娱数科（002354）：剥离不良，专注休闲电竞与数据流量业务 天娱数科在2021年实现了17.64亿的收入，同比增长77.07%，但归母净利润却下降了72.07%，主要因为部分参股公司亏损较大，并计提长期股权投资减值影响。公司已经逐步剥离或计提亏损业务，非经常性损益对业绩影响较大。未来将继续处理相关亏损资产，进一步优化资产结构及业务布局，为新业务提供充足的资金及资源支持。 电竞游戏业务由“重”转“轻”，数字竞技平台强势起步。公司出售了海外重度游戏发行亏损业务，聚焦休闲竞技赛道，打造数字竞技平台“PK.NOW!”，开创性地将休闲游戏与电子竞技相融合，通过低成本、高频次的数字竞技赛事赋能，显著提升了休闲游戏活跃度。截至报告期末，已有60余款精品休闲游戏和“PK.NOW!”合作，注册用户数达58万，其中43%为女性用户，打破了电竞平台以男性用户为主的行业惯例。 数据流量业务由“点”到“面”，拥抱数字经济新蓝海。流量运营方面，公司数据流量生态园已集聚逾150家企业，新组建的数字营销业务线当年就实现了10亿元+的收入。同时，公司布局了虚拟数字人业务，将依托在电竞游戏和数据流量领域的丰富应用场景，聚焦在虚拟数字人生产与IP孵化运营两个方向的业务发展。 维持“增持”评级。公司重组后持续剥离早期投资或参与的亏损业务，未来将继续坚持“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的业务方向，抓住数字经济发展的历史机遇。向虚实融合的全真互联网加速延伸。给予公司2022-24年0.08/0.14/0.20元的盈利预测，对应59/34/23倍 PE，维持“增持”评级。