科威尔（688551.SH）是一家专注于测试电源、燃料电池测试装备和功率半导体测试及智能制造装备的公司。2021年，公司实现营业收入2.48亿元，同比增长52.34%；归母净利润0.57亿元，同比增长5.33%。其中，测试电源收入1.70亿元，同比增长48.53%；燃料电池测试装备收入0.60亿元，同比增长41.08%；功率半导体测试及智能制造装备收入0.16亿元，同比增长321.415%。公司研发投入大幅增长导致盈利能力有所下滑，毛利率为51.43%，同比降低8.62pcts。公司看好未来发展为综合性测试装备公司，计划在电源产品线序列横向延申，持续拓展新领域；在燃料电池和功率半导体产品线序列纵向深入，通过内部孵化和对外投资提升收入量级。预计公司2022-24年实现营收3.69亿元/5.29亿元/7.15亿元，净利润0.76亿元/1.24亿元/1.69亿元，当前股价对应市盈率为40X/24X/18X，维持“买入”评级。
