收入高增长，大力拓展石化冶金等新领域

2021 年收入同比增长 50.54%，归母净利润同比增长 9.16%。公司 2021 年实现营收 3.97 亿元，同比增长 50.54%；归母净利润 0.81 亿元，同比增长 9.16%； 扣非归母净利润 0.75 亿元，同比增长 49.46%。单季度看，2021Q4 实现营收1.61 亿元，同比增长 45.88%；归母净利润 0.50 亿元，同比增长 40.18%。公司风电业务收入下滑，但是积极拓展石化、冶金、水泥、煤炭等领域带动收入高增长。2021 年毛利率/净利率/扣非净利率 61.27%/20.46%/18.90%，同比变动-7.61/-7.75/-0.14 个 pct，盈利能力短期下滑主要系收入占比较高的风电产品单价下降导致风电业务毛利率下滑 13.96 个 pct，且政府补助等非经常性损益减少，公司扣非净利率基本保持稳定。费用端整体下降，2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为 21.13%/8.46%/14.78%/-0.90%，同比变动-0.93/-3.22/-0.44/-0.91 个 pct，规模效应彰显。2022 年一季度，公司实现营收 0.40 亿元，同比增长 50.24%；归母净利润-0.14 亿元，同比增长 4.41%。收入持续高增长，较高费用支出导致亏损，但同比收窄。 深耕风电，加大拓展石化、冶金、水泥、煤炭等领域。分行业来看，2021年公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业收入为 1.14/1.06/0.82/0.31/0.29亿元 ， 同比 -9.96%/+164.25%/+29.72%/+441.03%/+164.86% ， 收入占比28.60%/26.73%/20.69%/7.73%/7.39%，非风电业务占比提升 19.22 个 pct。 公司深耕风电业务，并大力拓展石化、冶金、水泥、煤炭等领域，加大客户覆盖面并提升复购率，市场占有率有所提升。从盈利能力看，风电/石化/冶金/水泥/煤炭业务毛利率分别为 53.32%/71.16%/64.46%/60.32%/68.46%，同比变动-13.96/-5.77/-3.89/+14.32/-10.49 个 pct。风电业务毛利率下滑较明显，主要系风电有线系统产品单价下降所致。 股权激励彰显公司长期发展信心。公司 2022 年 2 月推出限制性股票激励计划，拟向不超过 444 人（人数占比 86.21%）授予 111.95 万股限制性股票（占总股本的 2.04%），涵盖范围广泛并充分调动员工积极性，彰显发展信心。 风险提示：行业渗透不及预期；新领域拓展不及预期；行业需求下滑。 投资建议：维持 “买入”评级。 公司是国内工业设备智能运维行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展并加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。我们维持盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 1.13/1.78/2.48 亿元，EPS 为 2.07/3.25/4.51 元，对应 PE 29/18/13倍，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图 1：容知日新 2021 年营收同比增长 50.54% 图2：容知日新 2021 年归母净利润同比增长 9.16% 图 3：容知日新毛利率短期承压 图4：容知日新期间费用率整体有所下降 图 5：容知日新研发费用大幅增长 图6：容知日新 ROE 短期下滑 表1：可比公司估值表 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明