太阳纸业2021年年报点评：全年业绩表现亮眼,稳步推进林浆纸一体化战略

太阳纸业发布2021年年度报告，全年实现营收319.97亿元，同比增长48.21%；实现归母净利润29.57亿元，同比增长51.39%。2021Q4单季实现营收82.82亿元，同比增长39.19%；实现归母净利润1.89亿元，同比下降66.98%。原材料成本上升，公司毛利率承压，全年毛利率为17.37%，同比下降2.07%。费用管控成效显现，净利率同比微增，期间费用率为6.42%，同比下降1.46%。公司布局山东、广西、老挝三大生产基地，持续推进林浆纸一体化战略，提升原材料自给率，降低生产成本。预计公司2022/23/24年能够实现EPS 1.18 / 1.3 / 1.49元/股，对应PE为10X / 9X / 8X，维持“推荐”评级。