今世缘（603369）：回款蓄水充足，国缘持续发力。2021年，公司销售回款85.56亿元，同比增长48.45%，大幅高于营收增长，截至2021年底，公司预收款20.67亿元，环比增加12.06亿元，留有较充足的蓄水池。2021年，公司实现营业总收入64.08亿元，同比增长25.13%，归母净利润20.29亿元，同比增长29.5%。其中21Q4，公司营业总收入10.73亿元，同比增长15.84%，归母净利润3.3亿元，同比增长30.39%。2021年，公司特A+/特A/A类/B类/C类产品收入分别为41.7 /17.1 /2.7 /1.4 /0.8亿元，分别同比增长35.7%/14.1%/4.4%/-13.3%/-9.8%，产品结构进一步向国缘系列集中。2021年，公司在淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海/省外分别实现收入12.7 /15.8 /8.5 /87 /7.6 /6.1 /4.5亿元，分别同比增长18.0%/19.8%/34.3%/32.9%/16.0%/44.9%/36.0%。2022年，公司确定营收目标75亿元（+17%），争取80亿元（+25%）；净利润目标22.5亿元（+11），争取23.5亿元（+16%）。我们预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为2.01元、2.57元、3.24元，维持对公司的“买入”评级。
