《“十四五”国家消防工作规划》落地，公司作为龙头率先获益

事件：国务院安全生产委员会印发《“十四五”国家消防工作规划》。 龙头获益：行业日趋规范、重视程度提升，市场竞争格局持续优化，龙头集中度进一步提升。 消防产品行业由于产品本身的同质化程度较高、对于最终使用者来说直观感受并不明显，因此在过往发展过程中始终面临价格战的风险，行业竞争格局较为恶劣。2020年以来，一方面，原材料和人工价格持续上涨，不断挤压行业利润；另一方面，现在的消防产品绝大部分都是加载芯片，芯片短缺进一步压缩企业生存空间，整个行业难得迎来洗牌机遇、龙头公司优势逐渐彰显。此次《“十四五”国家消防工作规划》落地后，行业规范程度和产品标准要求进一步提高，行业洗牌程度有望加剧，市场集中度进一步提升，龙头市场份额和领先地位将更加巩固。 公司发展：从业务规模到组织架构，国际化消防产品综合平台雏形显现，成长确定性较强。 业务规模：2016-2021年，公司收入从13亿元提升至39亿元、归母净利润从2.8亿元提升至5.3亿元，根据我们的测算，到2024年，公司的收入规模接近100亿元、归母净利润超过10亿元，大型综合消防产品平台雏形显现。 组织架构：公司最新一期董事会及高管成员：1）副总经理胡晓辉，曾任LG电子（中国）有限公司中国区销售副总监、西门子（中国）有限公司楼宇产品事业部消防业务总监、江森自控（中国）投资有限公司泰科消防中国区销售总监等职务，有丰富的消防行业市场开拓、行业应用和管理经验。2）副总经理仇智珩，从事消防行业工作近30年,深耕自动灭火产品的自主创新与研发,参与形成多项专利并荣获多个科技奖项,长期致力于行业消防的应用与推广,在通讯、电力、轨道、石化等行业具有丰富的解决方案经验。3）根据公司投资者关系互动平台公开信息，原霍尼韦尔大中华区生产制造标准方面的负责人也加盟公司，负责产品的技术及研发。综上，消防产品行业中最优秀的人才都在向公司聚集。 从业务规模到组织架构，公司发展成为国际化、综合化消防产品平台的雏形已现，成长确定性较强。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.02、2.74、3.67元，PE分别为21、15、11倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等 国务院安全生产委员会印发《“十四五”国家消防工作规划》。 核心内容：集中整治重点突出问题，提高智能监控能力、防范新型 风险 1）深入推进高风险领域整治，集中整治突出火灾隐患。大力实施消防安全专项整治三年行动，深入推进打通消防“生命通道”工程。紧盯大型商业综合体、高层建筑、地下空间、石油化工企业、大型油气储存基地、人员密集场所、文博单位、校外培训机构和群租房、“多合一”等高风险领域，持续排查整治火灾隐患。建立健全专项整治等级响应制度，聚焦普遍性、源头性消防安全问题，针对违规用火用电、违规使用易燃可燃材料、违规住人、消防设施损坏、人员培训不到位及违反国家工程建设消防技术标准等突出隐患，适时开展集中整治。加强易地扶贫搬迁安置场所消防安全工作，强化源头把关和重点防范，“一区一策”靶向整治火灾隐患。适时开展历史文化名城、名镇、名村街区和历史地段的火灾隐患排查整治，加强连片村寨、传统村落等乡村地区火灾隐患整治，加快电气线路、炉灶等安全改造升级，改善消防安全条件，降低火灾风险。 2）加强消防安全风险评估，提高火灾智能防控能力。建立健全消防安全风险评估、定期研判和预警提示机制，加强消防安全风险防控体系研究，完善特大城市消防治理体制机制，落实更高标准的火灾防范措施，建立早发现、早预警、早防范机制，为消防治理决策提供技术支撑。结合“互联网+基层治理”行动，推动将消防管理嵌入基层一体化政务服务平台。鼓励有条件的乡镇（街道）建设消防物联网智能火灾监控平台，与本地区“智慧消防”系统联通。加强远程监控、物联网监测、电气监控等信息化手段运用，加快轻型化、集成化、智能化消防监督检查、火灾调查装备配备，提高火灾防控效能。 3）积极防范新业态新材料新风险。围绕新能源汽车、新型储能设施、氢能源、电动自行车、生物医药、冷链仓库、冰雪运动娱乐等新材料新业态消防安全风险，加强建设工程消防设计论证源头管理，研究制定针对性防范化解措施，加强排查整治。加强水电气热等城市生命线工程消防安全管理，落实监管责任，强化源头管控，从根本上消除事故隐患。行业监管部门和生产企业、科研单位应健全完善新材料、新业态火灾风险预估预判机制，科学制定安全标准，加强消防管理，优化落实本质安全措施。 龙头获益：行业日趋规范、重视程度提升，市场竞争格局持续优化， 龙头集中度进一步提升 消防产品行业由于产品本身的同质化程度较高、对于最终使用者来说直观感受并不明显，因此在过往发展过程中始终面临价格战的风险，行业竞争格局较为恶劣。2020年以来，一方面，原材料和人工价格持续上涨，不断挤压行业利润；另一方面，现在的消防产品绝大部分都是加载芯片，芯片短缺进一步压缩企业生存空间，整个行业难得迎来洗牌机遇、龙头公司优势逐渐彰显。此次《“十四五”国家消防工作规划》落地后，行业规范程度和产品标准要求进一步提高，行业洗牌程度有望加剧，市场集中度进一步提升，龙头市场份额和领先地位将更加巩固。 公司发展：从业务规模到组织架构，国际化消防产品综合平台雏形 显现，成长确定性较强 业务规模：2016-2021年，公司收入从13亿元提升至39亿元、归母净利润从2.8亿元提升至5.3亿元，根据我们的预计，到2024年，公司的收入规模接近100亿元、归母净利润超过10亿元，大型综合消防产品平台雏形显现。 组织架构：公司最新一期董事会及高管成员：1）副总经理胡晓辉，曾任LG电子（中国）有限公司中国区销售副总监、西门子（中国）有限公司楼宇产品事业部消防业务总监、江森自控（中国）投资有限公司泰科消防中国区销售总监等职务，有丰富的消防行业市场开拓、行业应用和管理经验。2）副总经理仇智珩，从事消防行业工作近30年,深耕自动灭火产品的自主创新与研发,参与形成多项专利并荣获多个科技奖项,长期致力于行业消防的应用与推广,在通讯、电力、轨道、石化等行业具有丰富的解决方案经验。 3）根据公司投资者关系互动平台公开信息，原霍尼韦尔大中华区生产制造标准方面的负责人也加盟公司，负责产品的技术及研发。综上，我们可以发现，消防产品行业中最优秀的人才都在向公司聚集。 从业务规模到组织架构，公司发展成为国际化、综合化消防产品平台的雏形已现，成长确定性较强。 盈利预测 我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.02、2.74、3.67元，PE分别为21、15、11倍。 风险提示 1）销量：受到疫情的影响，下游工商业企业、地产商的需求下降，由此造成公司销售量不达预期； 2）价格：行业竞争加剧，价格战使得公司的产品价格和毛利率下降幅度超预期； 3）成本：原材料价格持续上涨造成公司成本上涨幅度超预期； 4）云服务：公司的青鸟云服务推广若不达预期，或对公司估值和业绩造成不良影响等。