东州证券经纪和投资驱动；区位优势突出

东州证券发布了2021年全年业绩，归属于净利润为人民币23.9亿元，同比增长40%，高于预期。经纪、投资和信贷业务是主要增长动力。预计2022/2023/2024年BPS为RMB7.74/8.10/8.48。维持增持评级，目标价为8.51元。公司继续推进WM转型，打造全行业精品研究品牌，加强线上线下销售协同。2021年，经纪业务实现净利润21.1亿元，同比增长38%。投资收益稳步增长，公司推进业务转型升级，提高投资稳定性。2021年，公司投资业务净利润25.8亿元，同比增长17%，是公司业绩增长的主要动力。资产管理业务实现净利润1.4亿元，同比增长0.4%，主要得益于主动管理能力提升和渠道拓展力度加大。