贵金属日报：欧央行态度相对偏鸽，美元大幅走高金价基本维稳

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 欧央行态度相对偏鸽 美元大幅走高金价基本维稳 贵金属日报摘要: 宏观面概述 昨日，据金十讯，欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变；确认将在第三季度结束资产购买计划净购买。在净债券购买结束后，利率将在“一段时间”上升，且任何加息都会是渐进的。拉加德表示，结束资产购买计划到加息之间间隔的一段时间是“一周到几个月。这被市场解读为相对偏向鸽派，这使得欧元出现大幅下挫，而美元指数则是再度上涨至100上方。而在此过程中，黄金价格则是小幅回落。一方面美元走强的确对贵金属价格形成一定打压，但另一方面，欧元区的相对鸽派的态度却又对贵金属相对有利，叠加目前地缘政治因素仍然相对紧张且通胀高企问题依旧存在，故此目前贵金属仍建议以逢低吸入为主。 基本面概述 上个交易日（4月14日）上金所黄金成交量为15,684千克，较前一交易日下降44.85%。白银成交量为1,956,100千克，较前一交易下降13.37%。上期所黄金库存为3,303千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨60千克至2,006,488千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1093.10吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为17,718.29吨，较前一交易日上涨129.25吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（4月14日），沪深300指数较前一交易日上涨1.25%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.98%。光伏板块则是下降0.98%。 策略 黄金：谨慎看多 白银：谨慎看多 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 美元及美债收益率持续走高 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 2 / 9 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 昨日，据金十讯，欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变；确认将在第三季度结束资产购买计划净购买。在净债券购买结束后，利率将在“一段时间”上升，且任何加息都会是渐进的。拉加德表示，结束资产购买计划到加息之间间隔的一段时间是“一周到几个月。这被市场解读为相对偏向鸽派，这使得欧元出现大幅下挫，而美元指数则是再度上涨至100上方。而在此过程中，黄金价格则是小幅回落。一方面美元走强的确对贵金属价格形成一定打压，但另一方面，欧元区的相对鸽派的态度却又对贵金属相对有利，叠加目前地缘政治因素仍然相对紧张且通胀高企问题依旧存在，故此目前贵金属仍建议以逢低吸入为主。 近期机构观点 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 100.31 +0.47% 欧元/美元 1.0830 -0.58% 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 3 / 9 英镑/美元 1.3082 -0.27% 美元/日元 125.89 +0.17% 纳斯达克 13351.23 -0.33% 道琼斯工业 34451.23 -0.33% 标普500 4392.59 -1.21% 原油 106.05 +1.73% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率2.828%，较上一交易日上涨5BP，10年期与2年期美债收益率差为0.3720%，较上一交易上涨5BP。 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（4月13日）Au2206合约上，多头增持840手，空头则是减持44手。上个交易日沪金成交量为121,307手，较前一交易日下降28.50%。 012342018/04/132020/04/132022/04/13美国:国债收益率:10年-10122018/04/132020/04/132022/04/13美国:10年国债-2年期国债 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 4 / 9 在沪方面，在Ag2206合约上，多头增持6,027手，空头增持1,893手。白银上个交易日成交量为556,854手，较前一交易日下降5.75%。 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1093.10吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为17,718.29吨，较前一交易日上涨129.25吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 02000004000006000008000001000000120000014000002018/04/142020/04/142022/04/14期货成交量:黄金01000000200000030000004000000500000060000002018/04/142020/04/142022/04/14期货成交量:白银7009001100130010001400180022002018/04/122020/04/122022/04/12黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/04/122020/04/122022/04/12白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 5 / 9 套利跟踪 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为1.30元/克，较此前一交易日下降38.68%，Ag2206与Ag（T+d）价差为39元/千克，较此前一交易日上涨56.00%。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为5.72，较此前一交易日上涨0.37%，白银活跃合约内外盘比例为5.69，较此前一交易日上涨1.22%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为77.00，较前一交易日下降0.67%。外盘为76.17，较前一交易日上涨0.17%。 图 7： 黄金期现价差 单位：元/克 图 8： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 9： 黄金内外价格比 单位：倍 图 10： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/04/142020/04/142022/04/14黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/04/142020/04/142022/04/14白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/04/142019/04/142020/04/142021/04/142022/04/14黄金内外盘比价56782018/04/142020/04/142022/04/14内外盘白银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-04-15 6 / 9 图 11： 内盘金银价格比 单位：倍 图 12： 外盘金银价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银基本面信息汇总 现货金银T+d市场监控 上个交易日（4月14日）上金所黄金成交量为15,684千克，较前一交易日下降44.85%。白银成交量为1,956,100千克，较前一交易下降13.37%。黄金交收6,090千克，白银交收量为235,200千克。 图 13： 上金所黄金交收量与成交量 单位：千克 图 14： 上金所白银交收量与成交量 单位：千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 表格2：金银递延费支付方向统计 品种 指标 2022年4月15日当周