业绩持续高增长，半导体设备龙头盈利能力显著提升

事项： 2022年4月13日，公司发布2021年度业绩快报及2022Q1业绩预告： 1）公司2021年实现营业收入96.83亿元，同比+59.90%；实现归母净利润10.77亿元，同比+100.66%；实现扣非后归母净利润8.07亿元，同比+309.45%。 2）公司预计2022Q1实现营业收入19.93~22.77亿元，同比+40%~60%；实现归母净利润1.97~2.19亿元，同比+170%~200%，实现扣非后归母净利润1.48~1.61亿元，同比+360%~400%。 评论： 下游市场需求旺盛带动业绩持续高增长，公司盈利能力显著提升。以中位数测算，公司预计2022Q1实现营业收入21.35亿元，同比+50%；预计实现归母净利润2.08亿元，同比+185%；实现扣非后归母净利润1.55亿元，同比+380%。 值得关注的是，我们预计公司2022Q1实现归母净利率9.73%，同比+4.61pct； 预计实现扣非后归母净利率7.24%，同比+4.98pct，公司产品结构调整及规模效应下盈利能力显著提升。展望2022年，国内主要晶圆厂持续扩产，设备国产化进程稳步推进，公司作为国内半导体设备龙头，业绩有望持续高增长。 验证+订单+扩产，国内半导体设备厂商有望进入业绩快速放量阶段。设备验证方面，目前国产设备的验证正稳步推进；订单方面，重点客户扩产规划稳步推进中，短期内有望看到重点客户大额订单的落地及相应份额的显著提升；扩产方面，行业持续高景气，成熟制程产能供不应求，同时中国大陆地区约占全球半导体芯片需求的35%-40%，目前国内晶圆厂远不能满足自主可控的需求，我们认为未来几年国内晶圆厂扩产有望保持高增速。综合验证、订单、扩产三个方面，我们认为国内半导体设备厂商有望迎来业绩快速增长阶段。 公司半导体设备产品线最为齐全，有望最大受益于国产替代红利。受国际政治局势影响，国内晶圆厂的核心诉求从“稳定生产”过渡为“解决供应链安全”，显著提振了半导体设备国产化进程，但出于供应链管理的角度，晶圆厂不会扶持太多供应商，因此当前阶段是国内半导体设备厂商重要的战略窗口期。而作为产品线最齐全的国产半导体设备龙头，随着国产设备验证的稳步推进，公司有望显著受益于市场的快速增长及份额的显著提升。 投资建议：全球半导体设备景气周期上行，成熟设备需求放量叠加新设备稳步验证，公司作为半导体设备国产化核心标的，有望显著受益。根据公司业绩快报，我们将公司2021年收入预测由96.0亿元上修至96.8亿元，对应EPS为2.05元；同时维持公司2022-2023年收入预测为145.0/195.0亿元，对应EPS为2.95/3.83元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，给予2022年15.5倍PS，对应目标价为427.31元，维持“强推”评级。 风险提示：中美贸易摩擦可能引发不确定性；新设备研发存在不确定性；核心技术人才流失；上游零部件供应存在不确定性。 主要财务指标