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上海电气(02727 HK)是一家电力设备行业公司，2021年全年净亏损人民币99.88亿元，营收为人民币1313.88亿元，同比下降4.3%。2021年的业绩符合其此前发布的利润预警。营收下降、毛利率下降以及资产和信用减值损失的快速上升是2021年大幅亏损的主要原因。值得注意的是，信用减值损失同比增长534%至人民币109.87亿元，资产减值损失同比增长305%至人民币45.25亿元。我们认为，这一时期的资产减值损失是非经常性的，只会影响上海电气2021年的业绩。预计2022年电力行业投资将增长约30%。2021年国内电力行业投资为人民币10481亿元，同比增长2.9%。其中，电力工程和电网投资分别为人民币5530亿元和人民币4951亿元，分别增长4.5%和1.1%。非化石能源电力投资占电力工程总投资的88.6%。我们预计2022年电力行业投资将约为人民币13700亿元。
