2021年报点评：业绩符合市场预期，企业级SaaS服务后劲十足

事件：2022年4月12日，公司发布2021年度年报。 业绩符合市场预期，收入利润保持稳步增长。根据公司公告，公司2021年全年收入规模达27.94亿元，同比增长31.56%；2021年全年归母净利润规模达5.04亿元，同比增长22.87%；2021年全年扣非归母净利润规模达4.97亿元，同比增长26.47%，整体业绩表现符合市场预期。 “采招+政务+建筑”三驾马车，企业级SaaS模式转型值得期待。公司的核心业务包括智慧采招、智慧政务和数字建筑三部分。其中，智慧招采领域2021年实现营收10.63亿元，同比增长39.91%；智慧政务领域实现营收13.33亿元，同比增长26.23%；数字建筑领域实现营收3.39亿元，同比增长13.92%。 在智慧采招领域，公司完成了中国国航采购管理平台项目、上海宝华智慧招标共享平台功能拓展及优化项目等企业侧招采项目。截至2021年底，公司累计承建40多家大型央企、国企的企业招标采购平台。公司进一步加大SaaS化招采平台投入，报告期内SaaS化招采平台新开专区数量同比增长超过50%，交易业务量同比增长85%。投标人服务方面，公司标证通产品已在21个省成功推广，接入专区数量同比增长超3.5倍，注册用户数同比增长超10倍，实际发证数量同比增长超3.5倍。根据公司公告披露，智慧招采领域平台运营同比增长67.10%，我们认为公司智慧采招业务企业级SaaS服务转型具备发展潜力。 数字经济浪潮席卷而至，全国统一大市场有望助力巩固公司龙头地位。根据求是网官网，总书记发表重要文章，提出不断做强做优做大我国数字经济。此前，国务院已于2022年1月12日晚印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期数字经济发展的目标、路径、方向及体系建设，并提出数字经济核心产业增加占比提升至10%的目标。另一方面，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》于2022年4月10日正式发布，意见明确加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场。我们认为，公司作为智慧政务及智慧采招领域的龙头企业，有望在政策东风下充分受益。 投资建议：公司是深耕政企信息化领域的优质企业，高盈利能力彰显自身优秀的产品化能力和管理水平，采招业务有望逐步实现SaaS化转型。预计公司2022-2024年EPS分别为1.99/2.65/3.52元，目前市值对应PE分别为18X、13X、10X，维持“推荐”评级。 风险提示：产品及相关业务拓展不及预期，行业竞争加剧导致毛利润率下降。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）