华信永道：项目交付恢复促使公司扭亏为盈，住房公积金软件领域龙头地位稳固

公司事件：公司发布2021年年度报告，公司2021年营业收入2.33亿元，同比增长30.57%；归母净利润3517.05万元，扭亏为盈。 疫情改善促使项目交付状况恢复正常，2021年净利润达3517.05万元：公司主要经营活动为信息系统相关的软件定制开发、系统集成服务、系统运维技术支持、服务外包和运营等业务，是住房公积金行业软件领域的龙头企业。 2021年公司在软件定制开发、维护服务、外包服务业务方面发展顺利，第三方产品销售与集成业务收入略有下降。①软件定制开发方面，公司在销售具有自主知识产权的产品基础上，根据最终用户的需求，提供定制化的开发，2021年软件定制开发收入增长45%，达1.61亿元，毛利率大幅提升至51%。②维护服务方面，公司针对客户搭建信息化所需要的所有网络基础设施及软件提供后期的维护，2021年维护服务收入增长15%，达4005.37万元，毛利率升至49%。③第三方产品销售与集成方面，公司根据销售合同中的产品配臵、数量、型号与供应商签署采购合同，由供应商直接供货给最终用户，2021年第三方产品销售与集成收入下降11%至1935.86万元，毛利率升至28%。④外包服务方面，公司采用B2G2C模式为政府客户面向公众提供线下业务服务外包运营，为客户提供信息科技+服务，线上+线下完整的服务解决方案，2021年外包服务收入增长19.14%，达1264.26万元，毛利率升至20%。随着国内疫情状况逐渐改善，公司2020年度签约项目终验恢复正常，2021年度项目验收交付执行进度加快，2021年实现营业收入2.33亿元，同比增长30.57%。 软件定制开发服务2021年收入达1.61亿元，占据总收入比重接近70%：公司为全国各地的政府、住建系统、住房公积金中心、监管部门和银行等客户提供信息系统相关的软件定制开发服务，在住房公积金行业中高端客户（大中城市）市场占有率第一。公司客户范围大且分布广泛，拥有超100家客户，覆盖全国20多个省、自治区、直辖市。2021年，公司不断开拓新产品、新模式： ①2021年1月榆林市住房公积金管理中心新一代核心业务系统和2021年6月淮安市住房公积金管理中心新一代核心业务系统分别成功上线，这标志公司的金融级分布式架构、中台及微服务架构、数据驱动等技术在行业率先成功落地，为保持行业领先、创新的解决方案奠定了坚实基础。②公司借用区块链、云视频、电子签章等技术，以及专业的业务解决方案，助力全国首家住房公积金贷款“不见面”（含商业银行组合贷款）系统于2021年6月22日在浙江省衢州市住房公积金管理中心正式上线运行，同时牵引工、农、中、建等10余家银行实现了贷款“视频面签”的数字化改革。此外，丰富的客户资源和领先于同行业的软件开发技术助力公司营业收入进一步提升，随着项目交付状况恢复正常，软件定制开发服务2021年收入同比增加45%。 投资建议：公司积极参与银政合作，创新住房金融业务产品和服务模式，2021年拥有发明专利5项，研发投入超过1700万元，公司持续夯实政府客户领域信息化与服务特别是住房公积金领域的龙头地位。此外，2022年1月19日公司与东北证券股份有限公司签订了《北京证券交易所上市之辅导协议》，并向北京市证监局提交了辅导备案申请，于1月21日确认备案。公司客户粘性强，行业地位稳定，建议关注。 风险提示：核心技术人员流失风险、税收优惠政策变化风险 图1：华信永道营收及增速 图2：华信永道归母净利润及增速 图3：华信永道历年研发费用率 图4：华信永道历年盈利能力 图5：华信永道历年经营活动现金流量净额（万元） 图6：华信永道历年费用情况