公司基本情况(人民币) 事件 4月8日,广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选结果进行公示,以岭药业连花清瘟颗粒备选价为2.3295元/袋。 4月9日,以岭药业发布公告,经公司董事会审议通过了《关于对外捐赠的议案》,公司决定通过中国红十字基金会向上海地区捐赠价值5000万元连花清瘟防疫物资。此前,公司已经向上海捐赠价值1100万的连花清瘟胶囊,并向吉林捐赠了500万的连花清瘟胶囊。 点评 连花清瘟是新冠推荐用药。2020年疫情暴发以来,连花清瘟作为“三药三方”中的一种,被纳入第四版至第九版新冠诊疗方案中,推荐用于观察期、轻型、普通型新冠患者。 连花清瘟集采降幅1%,降价温和超预期。连花清瘟颗粒最高有效申报价为3.75元/袋,近一年的全国最低中标价、全国中位中标价均为2.35元/袋。以全国中位中标价进行计算,连花清瘟颗粒降价幅度为1%。 连花清瘟还有持续增长空间。连花清瘟在2020年达到42亿元销售额,同比增长150%。2021年四季度期,国内疫情反复,部分城市药店渠道的感冒药销售收到管控,在此影响下,预计连花清瘟2021年全年销售额会小幅下滑。2022-2023年,预计海外市场放量、政府及企业采购、国内观察期及轻中症患者用药增长、以及潜在的居民自备需求将会成为连花清瘟新的增长点。 中药创新药政策持续利好,公司心脑血管三大产品持续增长,二线产品高速增长,研发管线丰富,公司长期成长可期。 盈利预测与投资建议 我们维持公司的盈利预测 ,预计公司2021-2023年营收分别为101.3/119.4/140.0亿元,归母净利润分别为13.9/16.7/20.1亿元。当前股价对应2021年至2023年PE为47/39/32倍,维持“买入”评级。 风险提示 疫情变化风险,中成药集采风险,产品销售不及预期风险,医保等政策监管风险,新药研发进度不及预期风险。