短期面临疫情及成本压力，长期发展潜力可期

农夫山泉是一家专注于包装饮用水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料的企业。2021年，公司收入达到228.77亿元，同比增长4.8%，净利润为52.77亿元，同比增长6.6%。尽管面临疫情和成本压力，但公司长期发展潜力可期。2021年，消费需求强劲复苏，业绩增长超预期。期内，公司包装饮用水业务在疫情反复扰动下始终保持稳健增长，白雪矿泉水、泡茶水等产品并顺利实现推广，产品逐渐向上适用消费场景也进一步得到细分，未来市场发展空间可期。茶饮料业务在低基数下实现强劲复苏，主因市场需求在低基数下实现强劲复苏糖茶消费群体增量正处于高速上升通道中，东方树叶释放，叠加茶π新口味的推出以及新奶茶品牌打奶茶的推广，公司在茶品类的长期健康发展。期内苏打水及新推出的苏打气泡水等产品在经过多轮口感迭代后受到注，销量大幅提升。公司在新品培育上持续的多品类布局有望不断形成新增量，并开拓分地区疫情突起，且多处于公司强势销售区域，应链均造成较大影响，预计公司一季度销售或面临情管控下，预计旺季来临前有望恢复常态预计维持双位数以上增长。

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