全球宏观、经济、信贷、MBS、市政、银行、CRE、股票和跨资产策略与收益率曲线反转共存。美国收益率曲线倒挂即将到来,但美国经济衰退并未紧随其后。美联储、美国经济、美国银行体系和投资者可以忍受倒置的期限结构。美国价格 |设计上的倒曲线,而不是难题。我们预计 2 年、5 年和 10 年的收益率到 2022 年底将分别为 2.75%、2.50% 和 2.40%,并看到整个 UST 领域的曲线倒挂。我们认为市场正在学会忍受收益率曲线倒挂,并不一定将其推断为衰退的迹象。美国经济 |将曲线放在上下文中。围绕美国经济衰退风险的问题有所增加。我们继续看到,收益率曲线的倒挂本身并不足以证明短期内经济衰退风险增加。我们不认为收益率曲线倒挂是导致衰退的原因,我们认为未来 12 个月的衰退风险相对可控。美国银行 |通过倒置贷款。我们预计小幅倒挂不会显着降低银行贷款增长。