南山铝业2021年年报点评：公司业绩与快报一致，ROE创2008年以来新高。归母净利润与前期发布的业绩快报一致，2021Q4归母净利润8.9亿元，环比Q3下滑10%，业绩环比下滑主要是Q4铝价有所回落以及电力成本上涨所致。公司2021年ROE（摊薄）为7.96%，同比提升2.89个百分点，为2008年以来新高。产品量价齐升，高端产品占比提升明显。全年业绩增长源于产品价格上行和高端产品占比提升。1）价：长江有色铝2021年均价为16260元/吨，同比增长19.3%，公司铝产品价格及部分产品加工费上涨；2）高端产品放量：以汽车板、航空板、动力电池箔为代表的高附加值产品销量已占铝产品销量的12.7%，同比提升6.66个百分点；高端产品毛利占铝产品总毛利的19.9%，同比提升6.62个百分点。汽车板年产能预计2023年底增加20万吨达40万吨。公司是国内首家批量生产汽车板的供应商，于2021Q1实现汽车板年产能20万吨；2021年4月公司汽车板产品月产量首次破万吨，2021年全年销量突破11万吨。2021年7月公司再启动新建20万吨汽车轻量化铝板带扩产项目，建设周期18-30个月，有望于2023年底前投产，届时汽车板产能将较当前20万吨实现翻番达到40万吨/年。
