2022年3月PMI数据点评：国内疫情及外部地缘政治冲突影响显现，3月PMI全面下行，价格压力加大

3月PMI数据全面下行，制造业和非制造业PMI指数均降至收缩区间，且降幅明显偏大，主要源于近期国内疫情出现较大范围反复。3月PMI中的价格指数全面反弹，这主要源于俄乌战争正在大幅推高原油、天然气以及部分有色金属等上游工业品价格。短期内受基建投资提速拉动，固定资产投资增速将继续保持较高增速，并成为稳定宏观经济大盘的主要支撑因素。当前影响PMI走势的两大因素——国内疫情和外部地缘政治冲突——都存在较大不确定性，短期内PMI指数有可能持续处于收缩区间。这意味着后期宏观政策将在稳增长方向持续加码，其中财政退税减税降费节奏会明显加快，货币政策中的降息降准“大招”有望在二季度持续落地，甚至不排除在4月就推出的可能。