刻舟求剑系列报告一：市场底，这一轮市场磨底有什么不同？

本报告由安信证券策略团队推出，旨在通过复盘历史，提供更为务实的历史参考维度。报告总结了2002年以来A股经历的五轮底部，每一次都经历了市场信心的重塑。从过往五轮市场底部来看，政策底到市场底的时间从2个月到9个月不等，磨底时间不尽相同。每轮市场经历了政策底-市场底-盈利底的过程。回到本轮行情，企业盈利面临内外部的不确定性与压力，政策对冲见效需要更多时间评估，流动性环境外紧内松，境外资金的变化需要关注。综合来看，本轮市场磨底的情境较2018年底部可能会更长，底部的形成会较为曲折，市场中期仍以震荡为主，风格会更为均衡，以稳健业绩景气的结构性机会为主。