拐点已至、成本红利年享利润弹性，估值低水平、推荐布局

双汇发展发布21年报，全年营收666.8亿元，归母净利48.7亿元，其中Q4营收157.2亿元，归母净利14.1亿元，利润端同比改善明显、经营拐点呈现。肉制品吨利初步受益，22成本红利年利润空间加大。屠宰因冻品减值承压，库存已在春节前基本清理完毕，22年屠宰鲜销放量+冻肉有益补充将塑造业绩弹性。公司业绩拐点已至，22年双业务利润均有望明显增长，结合当前较低估值水平，重点推荐关注、建议低位布局。预测公司22-24年每股收益分别为1.81/2.02/2.23元，使用可比公司估值，给予22年19倍PE，对应22年目标价34.39元，维持“买入评级”。