公司年报点评：主品牌持续高增，多品牌矩阵可期

根据贝泰妮的年报，公司的主品牌持续高增，多品牌矩阵可期。公司2021年实现营收40.22亿元，同增52.57%；归母净利润8.63亿元，同增58.77%；拟每10股派发现金股利6.00元（含税）。全年毛利率76.01%，同比基本稳定；销售/管理/研发费用率41.79%/6.10%/2.81%，同比变动-0.21/-0.29/0.41pcts；归母净利率21.45%，同比提升0.84pcts。公司线上自营/经销代销收入25.32/7.67亿元，同增52.72%/49.42%。线下经销代销收入7.06亿元，同增58.27%，其中OTC渠道放量较快，走出云南，进入山东、陕西等地区，覆盖度持续提升；屈臣氏渠道快速增长，22年同店收入有望提升。公司薇诺娜宝贝崭露头角，高端抗衰新品牌有望推出。