环保行业周报：政策频出，城乡绿色建设加速落实

城乡绿色发展持续推进，关注危废、水处理机遇。1.三月十五日，国家发展改革委发布《印发长江中游城市群发展“十四五”实施方案》。《方案》提出要完善城乡污水垃圾收集处理设施，大力实施雨污分流、截污纳管；到2025年城市生活污水集中收集率达到70%以上，加快推进工业园区污水集中处理设施建设。《方案》强调进行污水监测、溯源、整治全链条治理，有望提升污水处理量&集中度，利好龙头水务企业及水处理设备供应商。推荐关注1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制造商和供应商碧水源。2.三月十八日，国家发展改革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，深入推进以人为核心的新型城镇化战略，提高新型城镇化建设质量。《任务》强调推进绿色低碳发展，健全危险废物和医疗废物集中处理装臵、固体废物综合利用体系。《任务》有望使固废、危废处理进一步向城镇下沉，新增需求空间，龙头企业有望获得更多订单。推荐关注：1）在手项目丰富，技术壁垒强的危废处臵公司浙富控股; 2）危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。 新增贷款超预期，单月新增规模创历史新高。根据国盛宏观统计，2022年1月新增人民币贷款3.98万亿，预期3.77万亿，去年同期3.58万亿；新增社融6.17万亿，预期5.45万亿，去年同期5.19万亿；社融存量增速10.5%，前值10.3%；。2022年以来信贷社融显著高于市场预期，中长期贷款时隔6个月首次同比多增，社融存量增速连续3个月回升，均指向稳增长政策不断发力、宽信用正在路上。环保企业迎来市场信贷结构进一步优化、经济预期有所回暖的融资市场。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）本周全国碳市场碳排放配额总成交量35.5万吨，总成交额1972.3万元。挂牌协议交易周成交量1.4万吨，周成交额81.6万元，最高成交价58.0元/吨，最低成交价57.0元/吨，本周五收盘价为58.0元/吨，较上周五上涨0.69%。2）生态环境部《关于进一步加强重金属污染防控的意见》；3）国家建筑材料工业建材机械产品质量监督检验测试中心《开展固体废物协同处臵水泥窑运维监测工作的通知》。 板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑赢创业板。上周上证综指跌幅为-1.77%、创业板指涨幅为1.81%，环保工程及服务跌幅为-3.86%，跑输上证综指2.09%，跑输创业板5.67%；公用事业跌幅为-4.18%，跑输上证综指2.41%，跑输创业板指5.95%。监测（-4.08%）、大气（-4.59%)、水处理（-3.01%）、固废（-3.96%）、水务运营（-5.08%）、节能（-4.01%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 1本周投资观点 1.1国家发改委：印发《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》 3月15日国家发展改革委发布关于印发长江中游城市群发展“十四五”实施方案的通知。 目标任务：到2025年，长江中游城市群协同发展取得实质性进展，经济总量占全国比重进一步提升，支撑长江经济带发展、中部地区崛起乃至全国高质量发展能力显著增强。一体化发展格局基本形成，省会城市辐射带动作用进一步发挥，武汉、长株潭等都市圈同城化实现实质性突破，南昌都市圈培育取得积极进展，大中小城市和小城镇发展更加协调，常住人口城镇化率达到67%；基础设施互联互通水平大幅提高，综合立体交通网进一步完善，铁路总里程达到1.4万公里，基本实现城市群内主要城市间2小时通达，新型基础设施水平明显提高，能源保障能力进一步增强；具有全国竞争力的先进制造业集群基本形成，产业分工更加合理、协作效率大幅提升，区域协同创新体系初步建成，全社会研发经费投入年均增长7%以上；对外开放水平显著提高，高标准市场体系基本建立，营商环境达到国内一流水平；生态环境质量明显改善，长江协同保护与环境共治取得决定性进展。 污水处理：完善城乡污水垃圾收集处理设施，大力实施雨污分流、截污纳管，深入推进入河排污口监测、溯源、整治，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，到2025年城市生活污水集中收集率达到70%以上，加快推进工业园区污水集中处理设施建设。 协同推进长江水环境治理。深入实施长江经济带生态环境保护修复，加强河湖生态保护，强化河湖水域、岸线空间管控，持续实施污染治理“4+1”工程（城镇污水垃圾处理、化工污染治理、农业面源污染治理、船舶污染治理及尾矿库污染治理）。 强化“三磷”污染治理，加强长江干流湖南湖北段总磷污染防治。完善城乡污水垃圾收集处理设施，大力实施雨污分流、截污纳管，深入推进入河排污口监测、溯源、整治，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，到2025年城市生活污水集中收集率达到70%以上，加快推进工业园区污水集中处理设施建设。 加强沿江城市船舶污染联防联控，完善船舶水污染物转移处置联合监管制度，主要港口基本实现船舶水污染物接收、转移和处置的全过程电子联单管理，加快推进船舶靠港使用岸电，推动新能源清洁能源动力船舶发展。推进长江及主要支流沿岸废弃露天矿山生态修复和尾矿库污染治理。有序推进农业面源污染综合治理。 加强环境污染联防联控。深入推进重点行业大气污染治理，有序开展钢铁行业超低排放改造，完善污染源排放清单数据库，推进细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）协同控制，基本消除重污染天气。加强移动源污染防治，加快淘汰老旧车船。严控重金属污染物排放，开展土壤污染风险管控和修复。加快推进垃圾分类，扎实开展白色污染治理，有序实施生活垃圾填埋场封场维护，加强恶臭污染防治，统筹布局建设垃圾焚烧设施，推进“无废城市”建设。开展新污染物治理试点。加强环境噪声污染治理。完善大气污染、危险废物等领域联防联控机制，健全突发环境事件应急响应机制，开展跨区域联合环境执法。 加强长江流域城市群污水处理设施建设。3月15日国家发展改革委发布《印发长江中游城市群发展“十四五”实施方案》。《方案》提出要完善城乡污水垃圾收集处理设施，大力实施雨污分流、截污纳管，深入推进入河排污口监测、溯源、整治，基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区，到2025年城市生活污水集中收集率达到70%以上，并加快推进工业园区污水集中处理设施建设。《方案》强调进行污水监测、溯源、整治全链条治理，利好龙头水务企业及水处理设备供应商。推荐关注1）估值及股息率具备吸引力的洪城水业；2）全球一流膜设备生产制造商和供应商碧水源。 1.2发改委通知：《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》 3月18日，国家发展改革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，深入推进以人为核心的新型城镇化战略，提高新型城镇化建设质量。 提高农业转移人口市民化质量：加大中央财政农业转移人口市民化奖励资金支持力度，进一步发挥中央财政市民化奖励资金激励作用。推动省级财政建立健全农业转移人口市民化奖励机制，重点支持吸纳跨市域农业转移人口落户多的城市。健全城镇建设用地增加规模与吸纳农业转移人口落户数量挂钩机制。依法保障进城落户农民的农村土地承包权、宅基地使用权、集体收益分配权，健全市场化退出机制。发布“七普”“六普”各城市城区常住人口和市域常住人口数据，做好各级行政区户籍人口城镇化率统计工作。 推进绿色低碳发展：健全危险废弃物和医疗废弃物集中处理设施、大宗固体废弃物综合利用体系，积极稳妥推进生活垃圾分类工作。加快补齐城镇污水处理能力缺口，开展老旧破损和易造成积水内涝问题的污水管网、雨污合流制管网诊断修复更新。 开展绿色生活创建行动，倡导绿色出行和绿色家庭、绿色社区建设。 健全防洪排涝设施：统筹防洪与排涝，整体提升城市洪涝灾害防御能力。推动河湖水系和生态空间治理修复，增加雨水调蓄空间。推动排水管网及泵站改造与建设，提高排水防涝能力。建设排涝通道，提高雨洪行泄能力。实施雨水源头减排工程，提高地面蓄水、渗水能力。实施防洪提升工程，降低外洪入城风险。 开展燃气管道等老化更新改造。重点改造材质落后、使用年限较长、运行环境存在安全隐患、不符合相关标准规范规定的燃气、供水、排水、供热等老化管道及设施。 开展公共供水管网漏损治理。开展电网升级改造，推动必要的路面电网及通信网架空线入地。 加强生态环境综合治理，继续推进新型城镇化与城乡融合发展。3月18日，国家发展改 革委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，提出深入推进以人为核心的新型 城镇化战略，提高新型城镇化建设质量。《任务》指出继续深化新型城镇化与城乡融合发展 改革，持续优化城镇化空间布局和形态，加快推进新型城市建设，提升城市治理水平；特别 强调推进绿色低碳发展，健全危险废物和医疗废物集中处理装置、固体废物综合利用体系。 《任务》有望使固废、危废处理需求进一步向城镇下沉，新增需求空间，龙头企业有望获得 更多订单。推荐关注：1）在手项目丰富，技术壁垒强的危废处置公司浙富控股;2）危废、 垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 融资好转：根据国盛宏观组观点，（1）货币政策：“稳”字当头预示信用趋紧的节奏和力度会比较温和，稳杠杆也不会过快过猛、会避免引发“处臵风险的风险”，会注重“防范增量风险”。据测算，2021年M2增速区间为8.1%-9.2%，信贷增速区间为11.6%-13%、社融增速区间为10.7%-11.6%。结合会议表态，最终结果可能更接近测算的上限。9月新增人民币贷款1.66万亿（2020年9月1.9万亿，2019年9月1.69万亿），预期1.93万亿，前值1.22万亿；新增社融2.9万亿（2020年9月3.47万亿，2019年9月2.51万亿），预期3.24万亿，前值2.96万亿；M2同比8.3%，预期8.1%，前值8.2%。反映的是经济疲软拖累融资需求，以及严监管、控地产、压表外的约束效应，全面降准后货币政策并未转向，下半年主基调仍是“稳货币+紧信用+严监管”。后续社融增速回落仍是大趋势、但回落速度将趋缓，持续关注降准、地方发债节奏、PPI走势等三大扰动。（2）利率走势：继续往后看，维持我们此前判断，我国利率债配臵价值凸显，但趋势性下行的拐点可能尚未到来，应是经济基本面实质性转弱之际。短期看到春节前后，大概率是货币稳+信用紧，流动性也将保持充裕，再基于经济强、通胀起，利率可能以震荡为主。 需求望加力：十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转。继续深入打好污染防治攻坚战，并强调加强制度建设、补齐环保领域投资领域短板，将有助于缓解环保行业融资难题。与去年相比，目标更具体、覆盖方面更广。长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。且经济增速下行期，环保的投资属性望体现。 环保专项债占比提升：2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿；2021年截至10月29日已达2128亿元（2021Q2开始密集发行）；（1）比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%；2021年截至10月29日，环保专项债占比继续提升至7.5%。坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，重点用于包括生态环保项目在内的七大领域；（2）发行前臵：2020年7月财政部发布《关于加