农产品策略周报（棉花&棉纱）：下游接单信心不足，郑棉或难现涨势

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-11-19 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 下游接单信心不足 郑棉或难现涨势 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点：下游接单信心不足 郑棉或难现涨势 信息分析： （1）新棉收购价走低。国家棉花监测系统数据显示，周五籽棉折皮棉收购价15064（-55）元/吨。 （2）棉花现货指数弱势减缓，仓单+有效预报流入。11月16日，中国棉花价格指数3128B为15582（-24）元/吨，CotlookA指数为86.30（-2.05）；郑棉仓单10330（+878）张，有效预报1793（+212）张。 （3）印度国内棉价高位震荡。爱纱网信息显示，印度国内S-6报价46100（0）卢比/candy，折81.77美分/磅。 逻辑： 国际方面，美棉收获进度同比偏慢，销售进度同比增速减缓，美棉延续震荡。印度国内棉价高位震荡。 国内方面，新棉收购价走低，棉花现货价格指数持续走弱，纱线价格下滑。郑棉仓单+有效预报总量流入，阶段性供应过剩压力持续。 综合分析，印度MSP构筑全球棉价底部，中美贸易争端为全球棉花消费带来巨大不确定性；短期内，籽棉收购价走低，现货弱势减缓，下游接单信心不足，预计郑棉难现涨势，关注下游订单状况。 操作建议：观望 风险因素：贸易战，汇率，储备棉轮换政策 震荡 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉优良率 ............................................................................................................................................................. 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 .....................................................................................................................