建银国际证券有限公司的分析师报告指出，由于全球经济增长放缓和通胀上升，其投资组合已进一步降低风险。无杠杆投资组合中的现金加短期国债敞口目前为49.6%，而股票子投资组合已转为完全防御性的配置，将股票因子的配置从16%减少到12%。股票因子子投资组合现在100%分配给最小波动性和高股息收益率，这两个防御性因素。对增长、价值和动力的分配已降至零。股票板块子投资组合的配置仍仅为4.6%，并且100%分配于防御性板块：即消费必需品、医疗保健和公用事业。防御性配置反映了三个考虑因素：1）美联储在全球经济环境放缓的情况下收紧政策；2) 通胀上升限制了债券收益率在风险资产疲软的情况下下降的空间；3) 与俄罗斯-乌克兰危机相关的长期风险。建银证券认为，当前的设置与典型的循环完全不同。它与2018年美联储收紧政策以及2014-15年后克里米亚欧洲债务冲击和2011年欧洲主权债务危机的因素有相似之处。然而，在目前的情况下，增长放缓比美联储更进一步。建银证券更喜欢完全防守的位置。在某个时候，美联储的政策会像近年来一再发生的那样发生变化，但高通胀使美联储几乎没有回旋余地。因此，美联储重新点燃牛市的风险目前是有限的。
