美联储如期加息25个基点，5月将开启缩表。这是自2018年12月以来美联储首次宣布加息，幅度为25bp，与市场预期吻合。公开市场操作利率同步上调，与加息幅度一致。点阵图显示，多数官员预测2022年将加息7次，较12月预期加息3次大幅提升，年底基准利率或升至2%。会后鲍威尔表示将于5月开启缩表，与上次会议“缩表将紧随加息发生”的表述一致。一轮史诗级的加息周期正在展开。美联储即将进入沃尔克时期后，最猛烈的一轮加息周期。石油危机以来的四十年间，历任联储主席从未面临如此之高的通胀。自2020年9月会议以来，美联储始终强调保持宽松的政策立场、支持宽松金融环境。但在3月会议中全然删除了相关表述，鲍威尔声明“美国经济非常强劲，已做好应对紧缩货币政策的准备”，这象征着美联储政策立场的全面转向。而美联储对于经济增长的信心，源于劳动力市场的强劲表现，以及疫情负面影响趋于弱化。地缘政治格局变迁下，高通胀持续时间进一步延长。美联储对于通胀压力表现出十足的担忧，首次承认“通胀回到2%的价格稳定目标可能要比预期时间更长”。此外，能源价格上涨推高了整体通胀，俄乌冲突导致的原油和其他大宗商品价格飙升，给美国通胀带来了额外的上行压力。鲍威尔坦白，俄乌冲突对美国经济的影响高度不确定。基于此，FOMC下修了对于实际GDP增长的预测，由4%降至2.8%，上调了通胀预测，2022年PCE增长4.3%，明显高于12月预测。中国央行再降息的可能性需要重新审视。2月金融数据发布后一度引发市场降息预期，但社融大起大落背后可能存在春节扰动，1-2月合并看，信贷和社融并不差，不必被2月单月数据误导。此外，避免信贷塌方，重点是避免房贷塌方，解决房贷拖累，降息并非最契合的工具。日前，人民币汇率出现较大波动，中美利差大幅收窄，后续汇率仍存在较大贬值压力。综合考虑内外部各种因素，中国央行再降息的可能性明显减小，未来货币政策的发力点
