全市场科技产业策略报告第132期：湿电子化学品~半导体材料核心细分有何特殊之处？

本报告是安信证券股份有限公司的全市场科技产业策略报告第132期。湿电子化学品是半导体材料的核心细分领域之一，其重要性在于它是集成电路中的关键性基础化工材料，是重要的晶圆制造材料之一。全球湿电子化学品市场规模超过50亿美元，预计到2025年需求将达到624万吨。中国湿电子化学品市场规模突破100亿元，预计2027年将突破200亿元。湿电子化学品的竞争格局中，欧美企业和日本企业拥有较强的技术优势，分别占据了31%和29%的市场份额，主要占据高端市场。中国大陆湿电子化学品企业距世界整体水平还有一定距离，但近年来在个别领域已接近国际领先水平。国内公司方面，晶瑞电材、格林达、江化微、达诺尔和上海新阳等公司都在进行湿电子化学品的产能扩充的募投计划/项目。湿电子化学品下游客户主要集中在半导体、锂电池以及LED等行业。晶瑞电材和格林达与在三大下游行业均有合作，另外三家的下游客户则主要集中在半导体行业。晶瑞电材体量较大和成长性较快，2021年预计盈利1.7～2.2亿元，同比增长123%～186%。此外，在新三板中，达诺尔深耕超高纯电子化学品二十余年,主营半导体湿法工艺超高纯微电子化学品，计划建设靠近客户的30万吨超纯电子化学品项目，盈利能力较强（毛利率超40%），2021H1业绩增长超过100%。