食饮周报：多家酒企实现“开门红”，伊利经营数据亮眼

行情回顾：本周（2022年3月7日至3月11日）申万食品饮料行业周跌幅-2.06%，跌幅小于沪深300跌幅-4.65%；其中，白酒（申万三级，下同）（0.91%）板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前；熟食（-7.76%）、零食（-6.67%）、软饮料（-6.19%）三个板块在申万三级食品饮料各板块中跌幅居前三。 多家白酒企业顺利实现“开门红”，五粮液明确。本周茅台、汾酒、今世缘、酒鬼酒集中发布1-2月经营数据 ， 收入端分别同增20%/35%/25%/120%， 利润端分别同增20%/50%/26%/130%，均实现快速增长，顺利实现“开门红”，反映头部白酒企业市场动销良性；此外五粮液、泸州老窖发布21年业绩预告，Q4收入分别同增11%/24%，利润端分别同增11%/32%，“十四五”首年顺利开局。此外，五粮液明确2022年普五控量挺价、经典五粮液聚焦培育营造稀缺性的经营思路，新领导班子战略方向清晰有助公司估值修复。我们认为，消费升级、头部集中、量价驱动逻辑仍在，近期疫情多地有所反复，常态化防控对酒水消费大盘影响有限，当前维持白酒三条主线推荐思路：主线①建议关注100-200价位需求强劲的区域龙头古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、洋河股份；主线②建议关注确定性与低估值贵州茅台、五粮液；主线③建议关注开门红有望高增的次高端龙头山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。 计划投资规模快速增长，安徽经济快速增长有助拉动酒水消费。2022年安徽的年度计划投资规模达16572.4亿元，同增11.8%，延续快速增长（2021年投资规模1.48万亿，同增13%）。近年安徽省经济快速增长，2021年全省GDP实现4.3万亿元，同增11.1%，较全国GDP增速8.1%显著领先，固定资产投资增速9.4%，较全国固定资产投资增速4.9%亦领先。 白酒消费与区域经济发展速度、投资增长存在较高相关性，安徽省经济快速发展有助拉动白酒消费消费升级，计划投资规模持续快速增长有助带动省内酒水消费，我们看好2022年徽酒有望持续受益于省内经济快速发展。 大众品龙头企业经营稳健，静候消费复苏。伊利股份公告2022年1-2月经营情况，实现营收215亿元，同比增长15%以上，利润总额33亿元，同比增长20%以上，龙头企业经营数据亮眼。多地散发疫情短期扰动复苏进程，我们认为在“稳增长、促就业”的基调下，居民收入稳步提升，消费信心回暖仍值得期待，由此带来的消费升级依然是行业发展的长期趋势，优先关注龙头优势企业，乳制品伊利股份，啤酒行业青岛啤酒、重庆啤酒。通胀上行压力下，关注竞争格局稳定，具有提价传导能力的企业，建议关注安琪酵母、海天味业。 投资建议：白酒及大众品龙头收获“开门红”，预计2022年消费升级趋势不变；推荐确定性较高的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖及区域龙头酒企，同时也要注意到经济转暖后的次高端白酒弹性，啤酒的高端化趋势不改，板块化推荐，乳制品关注伊利股份。 风险提示：限制性产业政策调整超预期，疫情散点发生及管控影响消费场景恢复，原材料成本超预期上涨风险，食品安全风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1行情回顾 1.1板块内行情回顾——板块表现优于沪深300，白酒走强 本周申万食品饮料行业周跌幅-2.06%，跌幅小于沪深300跌幅-4.65%；其中，白酒（申万三级，下同）（0.91%）板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前；熟食（-7.76%）、零食（-6.67%）、软饮料（-6.19%）三个板块在申万三级食品饮料各板块中跌幅居前三； 图1：本周食品饮料板块涨幅居申万28个行业跌幅第三位（2022.3.7-2022.3.11） 图2：本周食品饮料板块白酒领涨(%)（2022.3.7-2022.3.11） 表1：本周主要白酒板块公司涨跌幅情况（2022.3.7-2022.3.11） 表2：本周主要啤酒板块公司涨跌幅情况（2022.3.7-2022.3.11） 表3：本周主要调味发酵品板块公司涨跌幅情况（2022.3.7-2022.3.11） 表4：本周主要乳制品板块公司涨跌幅情况（2022.3.7-2022.3.11） 表5：本周主要休闲食品板块公司涨跌幅情况（2022.3.7-2022.3.11） 2白酒批价数据跟踪 图3：飞天茅台（散瓶）一批价及渠道利润（单位：元） 图4：飞天茅台（整箱）一批价及渠道利润（单位：元） 图5：精品茅台一批价及渠道利润（单位：元） 图6：茅台陈年15一批价及渠道利润（单位：元） 图7：普五一批价及渠道利润（单位：元） 图8：五粮液1618一批价及渠道利润（单位：元） 图9：国窖52度一批价及渠道利润（单位：元） 图10：国窖38度一批价及渠道利润（单位：元） 图11：洋河M6+一批价及渠道利润（单位：元） 图12：洋河梦之蓝水晶版一批价及渠道利润（单位：元） 图13：洋河天之蓝一批价及渠道利润（单位：元） 图14：今世缘四开一批价及渠道利润（单位：元） 图15：汾酒青30一批价及渠道利润（单位：元） 图16：汾酒青20一批价及渠道利润（单位：元） 图17：水井坊井台一批价及渠道利润（单位：元） 图18：水井坊臻酿八号一批价及渠道利润（单位：元） 3重点公司盈利预测 表6：食品饮料行业重点关注个股 4风险提示 1）限制性产业政策调整超预期：政策调整趋紧或影响居民可支配收入，进而影响消费意愿及消费信心等； 2）疫情散点发生及管控影响消费场景恢复：疫情约束致餐饮等线下消费场景复苏进度低于预期：国内疫情多点散发，若持续时间超预期，可能会影响食品饮料行业后续业绩表现； 3）原材料成本超预期上涨风险：原材料价格持续上涨，或致食品饮料企业利润端表现不及预期； 4）食品安全风险等：食品加工流程环节较多，若发生产品质量安全问题，可能产生一定影响。