中药与化药双轮驱动，经营状况稳健提升，盈利能力持续增强

悦康药业（688658）是一家立足于高端制药的研发、生产与销售的公司，同时具备Biotech生长因子，盈利能力与创新能力并驾齐驱，主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售以及原料、辅料、制剂等全产业链条。公司近五年营业收入及归母净利润持续增长，其中，医药制造成为主要盈利增长点；毛利率和净利率保持持续增长态势。公司上市产品多领域覆盖，三大主要产品放量势头强劲，包括银杏叶提取物注射液、悦康活心丸和枸橼酸爱地那非片。公司研发实力雄厚，管线丰富，重点在研药市场前景广阔，包括抗新冠多肽药物、中药一类新药注射用羟基红花黄色素A等。公司股权激励方案调动积极性，提升公司创新力。投资评级为买入（首次）。