行业信创多重受益，海光IPO在即

华西计算机团队的研报指出，行业信创将导致国产芯片服务器出货量的高速增长，其中X86架构的海光芯片具有生态优势，预计出货量将会持续高增长，中科曙光是首要受益方。此外，由于低PUE要求，液冷技术渗透率提升，中科曙光作为液冷技术的领导者，是主要受益方。研报还指出，中科曙光掌握服务器产业高利润部分，2022年净利润有望实现40%以上的增长。海光信息IPO在即，中科曙光占股32.1%。城市云带来年度经常性收入，毛利率高，是稳定的利润来源。根据2020年年报，软件及技术服务收入为11.09亿元，其中城市云带来的年度经常性收入占比42.21%，首次突破40%。考虑到少部分“城市云”公司为曙光云计算公司和上市公司共同持股，事实上经常性收入在软件及技术服务中的占比更高。研报建议，投资者应关注中科曙光的盈利预测调整，考虑到可比公司估值下移等因素，公司2022年PE估值下调至40倍，目标价由53.90元下调至44.0元，维持公司“买入”评级。