新兴市场多板块债券基金——来得容易，去得也快

国际货币基金组织的研究报告指出，不受约束的多部门债券基金（MSBF）可能成为新兴市场溢出效应的来源，并可能对跨境流动产生相当大的影响。近年来，MSBF 增加了对新兴市场的投资，并且高度集中——无论是在职位上还是在决策上。它们通常也比其他投资基金表现出更多的机会主义行为。从理论上讲，它们的规模、多部门授权和不受约束的性质使 MSBF 在广泛的市场动荡时期成为金融稳定的来源，而其他人则以低价出售。然而，本说明基于对 Cortes 和 Sanfilippo (2020) 的分析并结合了围绕 COVID-19 危机的数据，发现 MSBF 可能加剧了选定新兴市场的市场压力。在危机期间面临大量投资者赎回时，我们的 MSBF 样本选择以集中方式重新平衡其投资组合，在几个特定的本币债券市场筹集大量现金。这可能加剧了这些本币债券市场相对于更广泛的新兴市场指数的表现不佳。报告还指出，MSBF 的规模和新兴市场敞口在过去十年中持续增长，其中大部分新兴市场投资投资于主权债券，以及（在较小程度上）国家债券。