业绩略超预期，软件信息化高景气

公司公告：公司发布业绩快报，2021年实现营收117.59亿元，同比增长15.01%，归属于母公司净利润18.19亿元，同比增长35.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.18亿元，同比增长38.95%，EPS为1.22元/股。 全年业绩略超预期，软件信息化市场份额持续提升。公司高毛利业务占比提升，以及研发费用加计扣除政策变动导致公司所得税费用同比降低，全年净利率持续提升。单季度来看，2021Q4实现营收43.55亿元，同比增长14.21%，实现归母净利润4.04亿元，同比增长21.69%，单季度营收创前期新高。四季度受产品结构和其他非经常性因素影响，一般是公司当年季度利润率的低点，2021Q4公司净利率同比提升。2021年8月，公司完成同一控制下合并收购飞马智科实现并表，对前期比较合并报表进行重述调整。公司业绩持续高增长主要是由于2021年度宝武集团整合融合推进，智慧制造、智慧运营等需求快速增长，公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模增加，占比逐步提升，成为公司业务利润的重要增长点。数据中心业务稳步发展，上海宝之云五期进入交付阶段，宣化、太仓、南京和武汉等地数据中心持续取得进展。 数据中心以点构面，向全国市场布局发展。2021年7月，公司再次取得上海市能耗指标，宝之云五期也进入交付阶段，强化在上海地区的规模优势。除上海外，河北宣化、江苏太仓和南京、湖北武汉等地区数据中心项目将逐步落地。河北宝信将依托宣化钢铁厂区充足的工业用电、用水资源，综合利用工业用地资源形成规模效应，南京宝信选址梅钢厂区将建设2栋楼，合计7000个机柜。宝信武汉地区IDC中心区规划分三阶段，目标2023年建设1.8万20A机柜，建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。随着以上项目的逐步落地，将持续促进公司向全国性数据中心运营商迈进。在东数西算以及东部能耗指标逐步趋严的背景下，对于不合规IDC管理力度加大，核心城市具有充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源，公司前期布局的数据中心资产有望迎来价值重估。 PLC国产替代先锋，智能化向冶金外的领域延伸。公司专注于钢铁智能制造优化升级，在MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。公司是国内最早一批从事PLC的企业，经过多年研发于2021年7月发布相关产品，性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品,并已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。目前全球PLC市场以欧美日厂商为主导，根据普华有策数据，2020年国内PLC市场中西门子市占率高达44.3%，西门子、三菱、欧姆龙、罗克韦尔、台达和施耐德六家合计占比超过83%。根据智研咨询数据，2019年国内PL C市场达到102.8亿，在智能制造升级背景下，预计到2023年有望达到160.3亿，国产替代空间广阔。公司在工信部2021年跨行业跨领域工业互联网平台发展成效评估位列第11名，比上年上升2位，未来公司将持续加大研发力度，结合工业互联网平台提升产品综合实力，实现国内高端控制系统产业化。 投资建议：宝信软件是钢铁信息化龙头，智慧制造领导企业，助力中国制造业转型升级，软件信息化维持高景气，拓展大型PLC市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力，快速发展IDC业务，成为第三方数据中心龙头。公司业绩持续高增长，考虑飞马智科并表等因素，我们预计公司2021-2023年净利润为18.27亿/23.65亿/3 0.21亿，摊薄后EPS分别为1.20元/1.56元/1.99元，维持“买入”投资评级。 风险提示：钢铁行业信息化投资建设低于预期；IDC交付上架进度低于预期 图表1：盈利预测（百万元，以2022年3月8日收盘价计算）