事件点评：高标准股权激励计划发布，网安龙头迎来发展新阶段

事件：2022年3月2日，公司发布2022年限制性股票激励计划(草案)，本激励计划拟授予的限制性股票数量为2,800.00万股，约占公司股本总额的3.00%，激励计划的股票授予价格为12.24元/股，授予的激励对象总人数为1110人。 本次激励计划的解除限售考核年度为2022-2024年三个年度，三年考核条件均以2021年收入及利润为基础： 以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于20%或以2021年净利润为基数，2022年净利润增长率不低于25%； 以2021年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于45%或以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于55%； 以2021年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于70%或以2021年净利润为基数，2024年净利润增长率不低于85%。 高标准激励凸显公司长期发展信心。本次激励计划对收入或利润的增长考核要求，对比公司2019-2021年三年收入同比增长分别约为：23%，18%，20%-23%（21年为业绩预告），显示解售条件较高标准，一方面有望加强公司凝聚力，为未来数据安全的战略布局带来人员+执行力的双提升，另一方面也凸显长期发展信心。 数据安全落地在即，城市级运营中心助力长期战略推进。2021年公司开启数据安全3.0的新元年，同时大力投入并加强云安全和工控安全的业务建设；在区域市场推进“市长计划”与独立安全运营中心战略相结合，区域市场的精耕细作使客户价值大幅提升；与行业用户的场景化需求相结合，提升了客户粘性，进一步加强在政府、金融、运营商、能源、企业等行业客户的市场竞争优势。 应用场景持续演进，传统与创新需求齐头并进。每轮监管方向改变映射至网络安全的场景需求不断替换。纵观网安发展历史大致分为合规时代、攻防实战时代以及即将到来的数据安全时代。时代的切换不仅助力创新赛道的快速落地，同时也带动传统赛道的新一轮替换。公司提前布局新时代，创新地将客户定位于“运营+监管”的双重身份，有望实现产品全象限高速增长的愿景。 投资建议：作为国内深耕已久网络安全厂商，在数据作为核心要素的背景下，超前以城市级客户为切入点，有望实现数据流通中全环节覆盖的安全运营。预计2021-2023年公司收入分别为45.01/56.98/70.66亿元，归母净利润分别为8.82/11.5/14.13亿元，22/23年对应PE为20X与16X，维持“推荐”评级。 风险提示：避免泛泛而谈城市运营中心建设不及预期，政府IT投入预算不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）