2022年2月PMI数据点评：基建拉动制造业内需，生产恢复压力不容忽视

2022年2月中国制造业PMI为50.2，环比增长0.1，同比下降0.4。非制造业PMI为51.6，其中建筑业PMI为57.6，服务业PMI为50.5。2月制造业PMI的回升主要由内需增长带动，制造业被动去库存，产成品库存下降、原材料库存下降、采购量回升。制造业生产恢复仍有压力，小企业生产压力较大，且与大中型企业的差距持续扩大。服务业需求恢复较差，服务业景气度较差亦会掣肘制造业生产恢复。总体而言，短期来看，财政前置刺激基建投资，长期而言实际产出改善仍有较大压力。