本周俄乌局势恶化主导大类资产表现,整体体现避险情绪升温,但周五出现好转迹象。从本周大类资产累计收益来看,全球股市领跌,大宗商品能源、贵金属和部分有色金属领涨,背后逻辑在于俄乌局势引避险情绪升温和原材料供应受阻的担忧。随着避险情绪升温,全球股市出现大跳水,国际油价和黄金价格大幅上涨。根据以往战争发生后的市场表现来看,我们预计全球股市将受到短期冲击,中长期扰动的可能性较小,此次战争中大宗商品的价格走势更易波动。在制裁占比较大的金融方面,SWIFT系统作为全球最重要的金融工具之一,有着传输全球金融信息、保障跨境支付和贸易融资等职责,切断俄部分金融机构与SWIFT的联系,不仅对俄内部经济产生较大影响,国际贸易也会受到冲击。原油、天然气价格仍将维持上扬态势,加剧全球通胀压力。不过据报道白宫正在考虑把能源贸易的SWIFT制裁除外。