海大集团发布2021年业绩快报，全年实现营收867.4亿元，同比增长43.8%；归母净利润16.01亿元，同比下降36.5%。饲料对外销量1877万吨，同比增长28%。猪价低迷冲击，生猪养殖大幅亏损，全年亏损约9-10亿。公司为达成2025年饲料销量4000万吨的目标，进一步扩大人才招聘和激励，全年员工增加7000多名，同比增加28%，员工薪酬等相关费用同比增长超过40%。预计2021-2023年公司归母净利润16.01/35.06/50.36亿元，同比分别-36.5%/119.0%/43.6%。公司业绩虽短期受养殖行情低迷冲击，但主业保持稳定、良好的增长态势，长期经营目标不变，我们沿用FCFF估值，目标价96.06元，维持“买入”评级。
